Določanje velikosti pozicije: začni z izgubo
Negotov cenovni premik pretvori v jasno opredeljeno izpostavljenost, ne da bi načrtovano izgubo zamenjeval za zajamčeno najvišjo izgubo.
Tri številke, trije različni pomeni
Pozicija ima nakupno vrednost, potreben denarni vložek in izpostavljenost izgubi. Ti pojmi niso zamenljivi. Nakup 100 delnic po 40 $ ustvari 4.000 $ tržne izpostavljenosti. Pri v celoti plačanem nakupu z denarjem vložiš 4.000 $ pred stroški. Produkt s finančnim vzvodom bi za podobno izpostavljenost lahko zahteval precej manjši polog, vendar majhen polog ne zmanjša osnovnega cenovnega premika.
Koristno začetno vprašanje ni, koliko ti platforma dovoli kupiti, temveč kako bi določen neugoden scenarij vplival na račun. Scenarij je lahko načrtovan izstop, ostra cenovna vrzel čez noč ali odpoved nasprotne stranke. Različni scenariji zajemajo različna tveganja; nobena posamezna formula za velikost pozicije ne opiše vseh.
Pripravi izračun pred oddajo naročila
Pri preprostem primeru dolge pozicije v delnicah, kupljenih z denarjem, je načrtovana izguba na delnico enaka vstopni ceni minus predpostavljeni izstopni ceni. Izbrani hipotetični znesek dopustne izgube deli s to razdaljo, da dobiš začetno število delnic. Dodaj ocenjene provizije, razmik in zdrs, nato zaokroži navzdol na dovoljeni trgovalni korak. Terminske pogodbe futures, valutne pogodbe in izvedeni instrumenti potrebujejo svoj pogodbeni množitelj in pretvorbo v valuto računa.
Predstavljaj si simulirani račun z 10.000 $ in načrtovano dopustno izgubo 100 $. Vstop je pri 25 $, predvideni izstop pri 24,20 $, razdalja torej 0,80 $. Če za ocenjene stroške vstopa in izstopa rezerviraš 10 $, ostane za cenovni premik 90 $. Po zaokrožitvi navzdol dobiš 112 celih delnic: 89,60 $ cenovne izgube in 10 $ rezerve. Znesek 100 $ je računska predpostavka, ne priporočen odstotek tveganja.
Strošek ni vedno stalna rezerva. Pristojbina je lahko na naročilo, delnico, pogodbo ali delež nominalne vrednosti. Če raste s količino, odštevanje stalne ocene podcenjuje izgubo večje pozicije. Strukturo stroškov vključi pred zaokroževanjem. Če fiksni stroški porabijo proračun, pozitivna pozicija ni dovoljena.
Stresno preizkusi najpomembnejšo predpostavko
Izračun deluje le, če je predpostavljeni izstop dosegljiv in ocena stroškov zadostna. Recimo, da objava naslednjo razpoložljivo ceno premakne na 22,80 $. Istih 112 delnic zgolj zaradi cene izgubi 246,40 $. Stop naročilo ne spremeni 24,20 $ v pogodbeno jamstvo. Zelo nelikvidni trgi lahko razliko med modelom in izvršitvijo posebej povečajo.
Preizkusi še scenarij s širšim razmikom, izpadom borze ali valutnim premikom, ki vpliva na vrednost izgube. Pri finančnem vzvodu vključi možnost prisilne likvidacije pred načrtovanim izstopom. Pogoji produkta in lokalne zaščite določajo, ali lahko ostane dolg; zaščite ne sklepaj iz vmesnika platforme ali marketinške oznake.
Upoštevaj že odprte pozicije
Pet ločenih poslov, vsak z načrtovano izgubo 100 $, ni portfelj s tveganjem 100 $. Prav tako niso neodvisni zgolj zato, ker imajo različne oznake. Dolga pozicija v tehnološki delnici, tehnološki indeksni sklad in povezana pogodba s finančnim vzvodom se lahko vsi odzovejo na isti dogodek. Pred ločeno obravnavo novega posla zapiši skupno načrtovano izgubo in scenarij skupnega šoka.
Določanje velikosti pozicije je omejitev, ne dokaz, da strategija deluje. Manjše pozicije lahko upočasnijo izgube slabega postopka, ne morejo pa ustvariti dobičkonosne prednosti. Simulirana vaja je dokončana, ko so enote, stroški, predpostavke in scenariji odpovedi dovolj jasno navedeni, da lahko nekdo drug ponovi izračun.
Koristno končno preverjanje se nanaša na enote: delnice, pomnožene z dolarji na delnico, dajo dolarje; pogodbe, pomnožene s številom cenovnih korakov in dolarji na korak, dajo dolarje. Če je rezultat v tuji valuti, ga pretvori z izrecno predpostavljenim tečajem. Zapis enot ob vsaki številki odkrije napake, ki jih lahko uglajen vmesnik kalkulatorja prikrije, zlasti pri prehajanju med instrumenti s podobnimi cenami, a različnimi množitelji.
Končna količina mora spoštovati vse omejitve
Naj bo proračun izgube sto dolarjev, neugoden cenovni premik 0,80 na delnico, skupni spremenljivi strošek vstopa in izstopa 0,07 ter stalni strošek osem. Model je količina × 0,87 + 8. Količnik 92 / 0,87 ≈ 105,75 dovoli največ 105 celih delnic z izgubo 99,35. Pri 106 bi bila 100,22.
To je samo meja modela tveganja. V celoti plačan nakup potrebuje tudi denar za nakupno ceno in vstopne stroške. Omejitev izpostavljenosti, povezane pozicije, korak količine in likvidnost lahko določijo nižjo mejo. Izvedljiva količina izpolnjuje vse pogoje, ne najradodarnejšega. Nič je smiseln rezultat.
Ob istem proračunu in stroških povečanje razdalje z 0,80 na 1,60 zmanjša mejo na 55 delnic. Približevanje stopa zgolj zaradi večjega nakupa obrne logiko. Najprej utemelji izstop in izvršitev, nato določi količino.
Posebej izračunaj izgubo pri neugodni dosegljivi ceni namesto želene izstopne cene. Načrtovani in stresni rezultat ohrani skupaj. Nobeden ni zajamčena največja izguba, če dejanski izvršljivi pogodbeni pogoji izdelka takšne meje ne določajo.