Izvedbeni primanjkljaj: upoštevaj odločitev, ki je nisi mogel izvršiti
Izmeri izvršitev glede na določeno ceno ob odločitvi, vključno s stroškom neizvršenih naročil.
Pred ocenjevanjem izvršitve izberi referenčno merilo
Cena izvršitve je smiselna le glede na primerjalno merilo in cilj. Posel lahko premaga povprečno ceno dneva, a se slabo odreže glede na ceno, razpoložljivo ob odločitvi. Nasprotno lahko nujno naročilo plača višjo ceno, vendar zmanjša tveganje zamujene priložnosti, ki hitro izginja.
Primanjkljaj pri izvedbi primerja vrednost nameravane hipotetične odločitve z dejansko izvedbo, vključno z izrecnimi stroški in po izbrani konvenciji neizvršeno izpostavljenostjo. Vnaprej določi čas odločitve, referenčno ceno, velikost naročila in konec ocenjevanja. Izbiranje merila, ob katerem je izvršitev videti najboljša, uniči diagnostično vrednost merjenja.
Loči zamudo, strošek trgovanja in zamujeno izpostavljenost
Cena se lahko premakne med naložbeno odločitvijo in prihodom naročila na trg. Nato se lahko znova premakne med izvrševanjem. Stroški dodajo novo sestavino. Neizvršene delnice ustvarijo oportunitetni strošek ali korist glede na dogajanje do trenutka ocene. Pri nakupnem naročilu rastoče cene praviloma povzročijo stroške teh razlik; pri prodajnem se predznaki obrnejo.
Te kategorije so računovodski opisi, ne popolno pripisovanje vzrokov. Rast cene med izvrševanjem lahko odraža vpliv samega naročila, javne novice ali oboje. Izračun lahko ugotovi razliko med izvedbo in merilom ob odločitvi, ne da bi dokazal, kateri udeleženec ali mehanizem je povzročil vsak cent razlike.
Neizvršena naročila obravnavaj simetrično
Ignoriranje neuspešnih omejenih naročil ustvarja laskavo evidenco pasivnega izvrševanja. Izvršena naročila so lahko videti poceni, priložnosti, ki so ušle, pa izginejo iz podatkovnega nabora. Vključi vsako ustrezno odločitev, zahtevano količino, preklice in morebitno preostalo količino ob vnaprej določenem končnem trenutku.
Oportunitetni strošek je lahko negativen. Če neizvršenemu nakupnemu naročilu sledi padec cene, se je neizvršeni del izognil izgubi glede na takojšnji nakup. Ne štej le bolečih zamud ali le srečnih. Dosledno merjenje vseh odločitev je pomembnejše od izbire konvencije, ki ustvari privlačno povprečje.
Razdelitev naročila ne sme spremeniti začetne odločitve. Deset izvršitev lahko uresničuje eno namero, ne deset neodvisnih uspehov. Če preostanek prekličeš zaradi spremenjenega mnenja, ohrani čas in razlog. Naknadno zmanjšanje začetne želene količine bi neizvršeni del skrilo iz ocene.
Normaliziraj, ne da bi skrival ekonomsko velikost
Stroške poročaj v valuti in bazičnih točkah glede na jasno določen nominalni znesek. Ena bazična točka je 0,01 %, zato je strošek 10 bazičnih točk pri 100.000 $ enak 100 $. Majhno povprečje v bazičnih točkah je lahko pri postopku z velikim prometom ekonomsko pomembno, velik odstotek pri drobnem naročilu pa ima lahko majhen vpliv na portfelj.
Primerjaj primerljivo: nujnost, velikost naročila glede na tržno dejavnost, nestanovitnost, uro in razmere na trgovalnem mestu. Posrednika, ki obravnava zahtevna naročila, ne bi smeli ocenjevati zgolj glede na lahka naročila drugje. Poleg povzetkov ohrani surova opažanja, da bo mogoče raziskati nenavadne izvršitve, zastarele časovne oznake in napake pri pretvorbi valut.
Z merjenjem izboljšuj postopek
Analiza izvrševanja naj prepozna obvladljive slabosti: nepotrebne zamude pri odločanju, naročila, večja od razpoložljive likvidnosti, ali neskladje med obzorjem signala in urnikom izvrševanja. Ne sme spodbujati mehanično počasnega trgovanja, ko informacije hitro izgubljajo vrednost, niti mehanično agresivnega trgovanja, ko je potrpežljivost koristna.
Predlagane spremembe oceni na smiselnem vzorcu in vključi neugodne razmere. Sprememba, ki prihrani razmik, a močno poveča zamujeno izpostavljenost, morda ne izboljša celotne izvedbe. Pomembna je primerjava celotnega naložbenega postopka, ne ene privlačne sestavine. Kakovost izvrševanja vključuje tudi operativno zanesljivost in ustrezno obravnavo napak, česar cenovna statistika sama ne more potrditi.
Uskladi sestavne dele stroška izvršitve
Pri nakupu označi želeno količino s Q, izvršeno s q, ceno odločitve s Pd, količinsko tehtano ceno izvršitve s Pf in ceno v vnaprej določenem trenutku ocene s Pe. Denarni strošek je q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + neposredne pristojbine. Vrednotenje neizvršenega dela po Pe ne pomeni dejanskega nakupa.
Ob prihodni ceni Pa velja q(Pf − Pd) = q(Pa − Pd) + q(Pf − Pa). Za 600 delnic ter cene 20,00, 20,02 in 20,05 dolarja sta dela 12 in 18 dolarjev. Z 80 za neizvršeni del in šestimi dolarji pristojbin je skupaj 116, ne 146.
Pri prodaji je nižja cena slabša, zato se razlike obrnejo: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + pristojbine. Te ostanejo pozitivne. Pravilo predznakov določi pred analizo, da ugodna izvršitev zaradi napačne formule ne postane pozitiven strošek.
Deset dolarjev stroška pri naročilu za 1.000 pomeni 100 bazičnih točk; sto pri naročilu za 100.000 pomeni deset. Navadno povprečje je 55, toda 110 / 101.000 da približno 10,89 točke. Prvi podatek opisuje povprečno naročilo, drugi strošek na dolar načrtovane izpostavljenosti.