Çiftet e kryqëzuara valutore: zbulimi i ekspozimeve të fshehura në dy pjesë

Thjeshto njësitë

Një kurs i kryqëzuar mund të llogaritet nga dy kurse me një monedhë të përbashkët. EUR/USD shprehet në dollarë për euro dhe USD/JPY në jenë për dollar. Kur i shumëzoni, njësitë e dollarit anulohen dhe mbeten jenë për euro. Kur monedha e kuotimit është e njëjtë, zakonisht nevojitet pjesëtim. Shënimi i njësive në çdo hap ndihmon të zgjidhni veprimin e saktë.

Kjo aritmetikë është një identitet për çmime të njëkohshme të qëndrueshme përpara kostove të transaksionit. Nuk është mundësi automatike arbitrazhi. Kuotimet reale kanë çmime të veçanta blerjeje dhe shitjeje, thellësi të kufizuar, vula kohore dhe konventa shlyerjeje. Një rrugë sintetike që duket më e lirë me çmime mesatare mund të bëhet më e shtrenjtë kur të dyja këmbët janë të ekzekutueshme.

Kur dollari është monedhë kuotimi në të dyja çiftet, duhet pjesëtim. Me EUR/USD = 1.10 dhe GBP/USD = 1.25, EUR/GBP = 1.10 ÷ 1.25 = 0.88 paund për euro. Pjesëtimi i dollarëve për euro me dollarët për paund lë njësinë e duhur. Kjo shmang nevojën për të mësuar përmendësh çdo formulë.

Përputh vlerën nominale të ndërmjetme

Një ekspozim long EUR/USD i kombinuar me një ekspozim long USD/JPY mund t'i ngjajë një long EUR/JPY vetëm kur sasitë e ndërmjetme të dollarëve përputhen. Numri i barabartë i loteve nuk e vërteton këtë. Pjesa në euro ka një vlerë në dollarë që varet nga kursi i hyrjes, ndërsa pjesa në dollarë shprehet drejtpërdrejt në dollarë. Një mbetje e papërputhur lë një ekspozim të veçantë ndaj dollarit.

Për një ilustrim me para, blerja e 100,000 eurove me 1.10 dollarë për euro kërkon 110,000 dollarë. Sigurimi i këtyre dollarëve me jen, me 150 jen për dollar, kushton 16.5 milion jen. Nëse transaksioni i dytë blen në vend të kësaj vetëm 100,000 dollarë, 10,000 dollarët që mungojnë duhet të vijnë nga diku tjetër. Pozicioni i kombinuar nuk është kursi i kryqëzuar i pastër i përshkruar fillimisht.

Përdor anën e duhur të çdo kuotimi

Për të blerë euro me jen përmes dollarëve, blen dollarë duke përdorur ask-un e USD/JPY dhe blen euro duke përdorur ask-un e EUR/USD. Ask-u sintetik është prodhimi i dy ask-eve sipas këtyre konventave të kuotimit. Për të shitur euro në jen, zbatohen të dyja anët bid. Nëse cilido kuotim valutor përmbyset, përmbyset edhe ana përkatëse: e anasjellta e një ask-u bëhet bid.

Ky ushtrim është i dobishëm edhe pa ekzekutuar një rrugë sintetike. Ai tregon pse krahasimet e drejtpërdrejta dhe sintetike me çmime mesatare janë të paplota. Krahasimi gjithëpërfshirës duhet të përfshijë edhe komisionet, financimin, hapat minimalë të urdhrit, diferencat e shlyerjes dhe rrezikun që këmba e dytë të ekzekutohet pasi tregu ka lëvizur.

Korrelacioni ndjek trekëndëshin valutor

Një kurs i kryqëzuar lidhet me kthimet e komponentëve të tij. Në kthime logaritmike, ndryshimi i EUR/JPY është i barabartë me ndryshimin e EUR/USD plus ndryshimin e USD/JPY. Prandaj ndryshueshmëria e tij varet nga ndryshueshmëritë e të dy komponentëve dhe korrelacioni i tyre. Dy pjesë të luhatshme mund të kompensohen pjesërisht kur priren të lëvizin në drejtime të kundërta; mund ta përforcojnë njëra-tjetrën kur lëvizin së bashku.

Korrelacioni historik është një vlerësim, jo një ligj i pandryshueshëm. Një surprizë në politikën ekonomike ose një ngjarje financimi mund ta ndryshojë marrëdhënien pikërisht kur pozicionet janë më të mëdha. Vlerëso ekspozimin e kombinuar në skenarë ku njëra këmbë lëviz e vetme, të dyja lëvizin së bashku dhe marrëdhënia historike prishet. Numërimi i dy urdhrave si diversifikim nuk thotë asgjë për monedhat e zotëruara ekonomikisht.

Kthimet e zakonshme përqindore përfshijnë edhe produktin e ndryshimeve. Nëse EUR/USD rritet 2 % dhe USD/JPY 3 %, EUR/JPY rritet 1.02 × 1.03 − 1 = 5.06 %, jo saktësisht 5 %. Kthimet logaritmike mund të mblidhen drejtpërdrejt. Të dyja mënyrat janë të dobishme, por përkufizimet e tyre nuk duhen përzier.

Dokumento instrumentin real

Gjendjet spot, kontratat me levë që rinovohen vazhdimisht dhe kontratat futures nuk shlyhen ose financohen domosdoshmërisht në të njëjtën mënyrë. Një pozicion i drejtpërdrejtë futures në një kurs të kryqëzuar mund të ketë hapa madhësie kontrate ose trajtim marzhi të ndryshëm nga dy kontrata përbërëse. Një mbrojtje e ndërtuar nga maturime të papërputhshme shton një burim tjetër ekspozimi të mbetur, edhe nëse vlerat fillestare nominale spot përputhen.

Në një ushtrim në letër, shkruaj një inventar valutor pas çdo pjese të transaksionit: euro që zotërohen ose detyrohen, dollarë që zotërohen ose detyrohen dhe jen që zotërohen ose detyrohen. Pastaj vlerëso çdo inventar me një kurs hipotetik të mëvonshëm. Ky kontroll kontabël është më i besueshëm sesa mbështetja tek etiketat e çifteve të një platforme. Ai zbulon gjithashtu nevoja të paqëllimshme financimi dhe e bën më të lehtë kontrollin e mbrojtjes së synuar.

Si hap verifikimi, kryeni në drejtim të kundërt transaksionin hipotetik duke përdorur çmimet përkatëse të blerjes nga tregu. Cikli vajtje-ardhje duhet të zbulojë kosto edhe kur mesataret e kuotimeve nuk ndryshojnë. Nëse fleta juaj e punës prodhon një fitim pa rrezik nga kuotime identike e të pandryshuara, kontrolloni përmbysjen e kuotimit, vlerën nominale ndërmjetëse dhe anën e përdorur të secilit treg para se t'i besoni rezultatit.