Përqendrimi i faktorëve valutorë në një portofol me shumë çifte
Shiko përtej emrave të çifteve për të identifikuar monedha të përbashkëta financimi dhe korrelacione të ndryshueshme.
Disa çifte mund të shprehin një pritje të vetme
Pozicionet long në EUR/USD, GBP/USD dhe AUD/USD përmbajnë të gjitha shitjen e dollarit. Tre argumente të ndryshme ekonomike nuk krijojnë domosdoshmërisht tre rreziqe të pavarura. Në vend që të numëroni çiftet, bashkoni shumat dhe detyrimet sipas monedhës. Pastaj vlerësoni ndikimin e faktorëve të përbashkët mbi portofolin. Shumë simbole tregtimi mund të fshehin të njëjtin ekspozim të përsëritur.
Fillo me një inventar valutash dhe jo me një listë simbolesh tregtimi. Shprehe çdo pozicion si shuma të zotëruara dhe të detyruara në secilën monedhë, me çmimet përkatëse. Pastaj ktheji këto shuma në një njësi të përbashkët raportimi për krahasim. Kjo nuk e heq rrezikun, por e bën përqendrimin të dukshëm dhe lejon zbatimin e njëtrajtshëm të skenarëve në të gjitha instrumentet.
Faktorët ekonomikë mbivendosen pa qenë identikë
Disa monedha mund të reagojnë ngjashëm ndaj oreksit global për rrezik, çmimeve të mallrave ose kushteve të financimit, por këto marrëdhënie janë të kushtëzuara dhe mund të ndryshojnë. Dy vende që eksportojnë mallra mund të ndryshojnë në strukturën e borxhit, besueshmërinë e politikës dhe partnerët tregtarë. Një etiketë e gjerë është hipotezë për ekspozimin, jo klasifikim i përhershëm.
Një fletë praktike kërkimore regjistron si përqendrimin e drejtpërdrejtë valutor, ashtu edhe faktorët ekonomikë të propozuar. I pari rrjedh nga kontabilizimi i pozicioneve; të dytët kërkojnë mbështetje empirike dhe ekonomike. Mbajini të dallueshme këto lloje provash. Nëse dy pozicione humbasin të dyja në të njëjtin skenar shmangieje të rrezikut, emërtimet e ndryshme nuk e pengojnë humbjen e kombinuar.
Llogarit kovariancën me kthime të njëtrajtshme
Ndryshueshmëria e portofolit varet nga ndryshueshmëritë individuale dhe lëvizjet e përbashkëta, jo thjesht nga numri i pozicioneve. Për dy seri kthimesh, varianca përfshin secilën variancë të peshuar plus dyfishin e produktit të peshave, paqëndrueshmërive dhe korrelacionit. Peshat dhe kthimet duhet të përdorin përkufizime të njëtrajtshme. Përzierja e kthimeve të kontratave me levë me kthimet valutore pa levë mund të prodhojë rezultate pa kuptim.
Përdorni kohë vrojtimi që përputhen dhe merrni parasysh gjatësinë e kampionit. Çmimet ditore të mbylljes nga zona të ndryshme kohore mund ta shtrembërojnë lëvizjen e përbashkët të matur. Një kampion më i gjatë përfshin më shumë regjime, por mund ta përfaqësojë dobët strukturën aktuale; një kampion i shkurtër ka shumë zhurmë. Paraqitni ndjeshmërinë ndaj disa korrelacioneve të besueshme, në vend që t'i jepni një vlerësimi të vetëm historik pamjen e sigurisë.
Peshat kërkojnë emërues të qartë. Dy pozicione nga 50,000 dollarë janë secili gjysma e shumës nominale, por në një llogari me 10,000 dollarë kapital secili është pesë herë kapitali. Nëse përdorni pesha nominale që mblidhen në një për rrezikun e llogarisë, humbni efektin e levës. Në këtë shembull, luhatshmëria mund të dalë dhjetë herë më e vogël.
Testo drejtpërdrejt monedhën e përbashkët nën stres
Një skenar i drejtpërdrejtë valutor mund të jetë më i lehtë për t'u interpretuar sesa një vlerësim statistikor. Supozoni se dollari forcohet kundrejt çdo monedhe të mbajtur long. Rivlerësoni çdo pozicion dhe përfshini supozimet e tij të financimit dhe likuidimit. Pastaj shtoni një skenar ku një monedhë vendase pëson një goditje të pavarur. Këto dy raste testojnë veçmas rrezikun e faktorit të përbashkët dhe rrezikun specifik.
Testimi i korrelacionit nën stres është veçanërisht i dobishëm kur disa tregti paraqiten si mundësi të pavarura. Nëse të gjitha varen nga financimi i lehtë ose thellësia e qëndrueshme e tregut, një goditje likuiditeti mund t'i bëjë të sillen më ngjashëm. Stresit nuk i duhet caktuar një probabilitet i saktë për të zbuluar një përqendrim që meriton vëmendje. Skenarët janë mjete diagnostikuese, jo domosdoshmërisht parashikime.
Kurset e skenarit duhet të respektojnë trekëndëshin valutor. Kur përcaktoni EUR/USD dhe USD/JPY, është përcaktuar edhe EUR/JPY. Një kurs i tretë kundërthënës krijon gjendje tregu jokonsistente. Përcaktoni fillimisht ndryshimin e çdo monedhe ndaj një reference të përbashkët dhe nxirrni të gjitha çiftet prej saj. Spread-et dhe kostot e financimit mund të testohen veçmas.
Lidh përqendrimin me procesin e vendimmarrjes
Një shqyrtim edukativ i portofolit duhet të dallojë vlerën nominale bruto, ekspozimin valutor neto, ndryshueshmërinë e vlerësuar dhe paratë e disponueshme. Një ekspozim neto i ulët mund të fshehë ende pozicione të mëdha bruto me rreziqe transaksioni dhe kundërpale. Një paqëndrueshmëri historike modeste mund të bashkëjetojë me një skenar hendeku të madh çmimi. Asnjë tregues i vetëm nuk përshkruan çdo mënyrë si mund të dështojë portofoli.
Para se të shtosh një tregti të simuluar, pyet si e ndryshon inventarin valutor dhe humbjen në stres, në vend që të vlerësosh vetëm grafikun e saj më vete. Regjistro nëse diversifikon një faktor ndikues apo thjesht rrit një pikëpamje ekzistuese përmes një çifti tjetër. Ky proces mbështet kufij koherentë rreziku pa nënkuptuar se diversifikimi e eliminon humbjen ose se korrelacioni historik është i besueshëm gjatë tronditjes së ardhshme.
Si kontroll shtesë, përmbysni konventën e kuotimit për një çift dhe rillogaritni shenjat e ekspozimit. Një pozicion long në një çift të kuotuar nuk është automatikisht ekspozim long ndaj të njëjtit faktor global si një pozicion long në çiftin e anasjelltë. Etiketimi i monedhave të zotëruara dhe atyre që detyrohen parandalon gabimet e shenjave në agregimin e portofolit.