Opsionet valutore: luhatshmëria, asimetria dhe çmimi i mbrojtjes
Lexo pasigurinë e nënkuptuar nga opsionet pa e kthyer në interval të garantuar apo sinjal drejtimi.
Primi përmban më shumë se drejtimin
Opsioni valutor jep të drejta të përcaktuara në kontratë për këmbim monedhash ose për një instrument bazë. Vlera ndikohet nga kursi, çmimi i ushtrimit, koha e mbetur, interesi, luhatshmëria dhe kushtet e kontratës. Parashikimi i saktë i drejtimit nuk garanton fitim. Lëvizja mund të jetë tepër e vogël ose të ndodhë tepër vonë që pagesa të mbulojë primin e paguar.
Opsioni duhet të përshkruhet me njësitë valutore dhe me aktivin bazë të identifikuar qartë. Një call për euro kundrejt dollarëve është gjithashtu mbrojtje ndaj një rezultati të caktuar të dollarit, por etiketat e platformës mund të përdorin konventa të ndryshme. Opsionet mbi futures nuk janë identike me opsionet spot me dorëzim. Stili i ushtrimit, shlyerja dhe madhësia e kontratës duhen përfshirë në analizë përpara çdo llogaritjeje ndjeshmërie.
Pagesa për euro e një opsioni të thjeshtë evropian call në maturim është max(S − K, 0). Me çmim ushtrimi 1.10 dollarë, prim 0.02 dhe kurs përfundimtar 1.115, pagesa është vetëm 0.015 dollarë. Pas primit mbetet humbje 0.005 dollarë për euro para kostove të tjera. Vlera e brendshme pozitive nuk është ende fitim neto.
Luhatshmëria e nënkuptuar është e dhënë hyrëse modeli e nxjerrë nga çmimi
Volatiliteti i nënkuptuar është vlera e volatilitetit që përputh çmimin e vëzhguar të një opsioni me një model të zgjedhur çmimi dhe të dhënat e tjera hyrëse të tij. Ai përmbledh çmimformimin brenda atij kuadri; nuk është vëzhgim i drejtpërdrejtë i volatilitetit që do të realizohet në të ardhmen. Kompensimi për rrezikun, kërkesa për mbrojtje, likuiditeti dhe kufizimet e modelit mund të kontribuojnë të gjitha në dallimet mes volatilitetit të nënkuptuar dhe atij të realizuar më pas.
Krahasimet duhet të përdorin maturime dhe konventa që përputhen. Një opsion njëjavor që përfshin një njoftim të politikës monetare mund të jetë më i shtrenjtë në terma paqëndrueshmërie sesa një periudhë e afërt pa ngjarje të krahasueshme. Kjo nuk është automatikisht çmim i gabuar. Një shifër e vjetorizuar afatgjatë gjithashtu nuk duhet krahasuar drejtpërdrejt me një lëvizje njëditore në përqindje pa një model të deklaruar shkallëzimi.
Asimetria përshkruan çmime të pabarabarta mbrojtjeje
Opsionet me çmime të ndryshme ushtrimi shpesh nënkuptojnë volatilitete të ndryshme. Një risk reversal krahason volatilitetet e nënkuptuara të opsioneve të caktuara call dhe put, zakonisht sipas konventave të përputhura të deltës. Ai mund të përshkruajë cila anë e shpërndarjes ka mbrojtje më të shtrenjtë, por nuk është probabilitet që monedha të lëvizë në atë drejtim.
Përkufizimet e shenjës dhe të deltës janë thelbësore. Deltat e përshtatura për primin dhe ato të papërshtatura mund të nënkuptojnë çmime të ndryshme ushtrimi, ndërsa ndërrimi i monedhës bazë ndryshon interpretimin. Një raport që thotë se asimetria është pozitive pa identifikuar çiftin, maturimin, konventën e opsioneve call dhe deltën është i paplotë. Edhe me këto hollësi, mbrojtja e shtrenjtë nga rënia mund të pasqyrojë kërkesën për sigurim dhe jo një parashikim fitimprurës të lëvizjes së ardhshme spot.
Nëse risk reversal përkufizohet si luhatshmëria e nënkuptuar e call-it minus ajo e put-it, 10.5 % dhe 12.0 % japin −1.5 pikë luhatshmërie. Kjo nuk është prim monetar 1.5 % ose parashikim për rënie 1.5 % të kursit. Kontrolloni drejtimin e çiftit, afatin dhe konventën e deltës përpara krahasimit.
Ndaj ndjeshmëritë nga efektet e trajektores
Delta përafron ndjeshmërinë e menjëhershme të çmimit ndaj një lëvizjeje të vogël të aktivit bazë, duke mbajtur konstante të dhënat e tjera të modelit. Vega përafron ndjeshmërinë ndaj volatilitetit të nënkuptuar, ndërsa konsumimi kohor përshkruan efektin e kalimit të kohës sipas supozimeve të modelit. Këto janë ndjeshmëri lokale, jo parashikime të plota fitimi për ndryshime të mëdha të njëkohshme. Vetë delta ndryshon dhe kostot bid–ask kanë rëndësi kur rregullohet një mbrojtje.
Për një opsion të simuluar, shkruani skenarë ku ndryshojnë si kursi i këmbimit, ashtu edhe paqëndrueshmëria e nënkuptuar. Një njoftim mund të krijojë një lëvizje të favorshme spot, ndërkohë që heq pasigurinë dhe ul paqëndrueshmërinë e nënkuptuar. Në varësi të çmimit të ushtrimit, maturimit dhe primit, rënia e paqëndrueshmërisë dhe kalimi i kohës mund të kompensojnë një pjesë ose të gjithë përfitimin nga drejtimi.
Përdor intervalet me kujdes
Një llogaritje volatiliteti me rrënjën katrore të kohës mund të japë një referencë të përafërt nën supozime të forta, por kurset e këmbimit mund të kërcejnë dhe kthimet nuk janë domosdoshmërisht të shpërndara normalisht. Një shifër prej një devijimi standard nuk është pengesë ose kufi humbjeje. Supozimet bëhen veçanërisht të brishta rreth ngjarjeve të planifikuara, likuiditetit nën stres dhe ndryshimeve të regjimit.
Një fletë pune e disiplinuar regjistron primin e ekzekutueshëm, humbjen totale të mundshme të primit për një opsion të thjeshtë long, mekanikën e ushtrimit dhe skenarë përtej intervalit ilustrues. Shitja e opsioneve krijon një profil tjetër rreziku dhe nuk mund të trajtohet thjesht si arkëtim i primit të blerësit pa analizë të mëtejshme. Qëllimi këtu është kuptimi i çmimeve të pasigurisë, jo rekomandimi i një strukture të caktuar.
Për një ushtrim tjetër, mbajeni të pandryshuar kursin bazë të këmbimit dhe krahasoni një opsion me afat të shkurtër para dhe pas një njoftimi të parashikuar. Përcaktoni ndryshime të ndryshme të supozuara të paqëndrueshmërisë, në vend që të vendosni një rënie të vetme si të pashmangshme. Ushtrimi nxjerr në pah se koha dhe pasiguria mund të ndryshojnë një pozicion në opsione edhe pa një lëvizje drejtimore të monedhës.