Riblerjet: aritmetika për aksion kundrejt krijimit të vlerës
Vlerëso riblerjet përmes çmimit, financimit dhe numrit të aksioneve që mbetet realisht.
Emëruesi mund të ndryshojë pa u përmirësuar biznesi
Një riblerje aksionesh përdor burimet e shoqërisë për të blerë aksione në qarkullim. Me më pak aksione, fitimet totale të pandryshuara mund të shndërrohen në fitim më të lartë për aksion. Kjo rritje mekanike nuk vërteton se biznesi u bë më produktiv ose se pronarët që mbeten fituan vlerë ekonomike. Çmimi i paguar dhe përdorimet alternative të parave janë thelbësore për vlerësimin.
Dallo autorizimin nga transaksionet e përfunduara. Një bord mund të autorizojë një shumë maksimale pa e detyruar kompaninë ta shpenzojë menjëherë ose fare. Lexo daljen reale të parave, aksionet e blera dhe çmimin mesatar gjatë periudhës së raportimit. Krahasoji me aksionet e emetuara për kompensim, blerje kompanish ose ngritje kapitali. Riblerjet bruto mund të duken mbresëlënëse, ndërsa numri neto i aksioneve ndryshon fare pak.
Llogarit çfarë del nga kompania
Paraja e përdorur në riblerje nuk është më e disponueshme për të ardhura nga interesi, riinvestim ose qëndrueshmëri financiare. Riblerjet e financuara me borxh shtojnë detyrime financimi. Prandaj krahasimi i fitimit për aksion para dhe pas riblerjes, duke supozuar se fitimet mbeten të pandryshuara, mund ta mbivlerësojë përmirësimin. Vlerëso interesin e humbur pas tatimit ose shpenzimin shtesë të financimit kur është material dhe dallo një demonstrim të thjeshtuar aritmetik nga një vlerësim i plotë.
Mendo për një biznes që vlen më shumë ose më pak se çmimi i riblerjes sipas një intervali të arsyetuar vlerësimi. Riblerja poshtë vlerës së vlerësuar mund të transferojë vlerë drejt zotëruesve që vazhdojnë, ndërsa pagesa e tepërt mund të shkatërrojë vlerë edhe nëse fitimi për aksion rritet. Meqë vlera e brendshme është e pasigurt, përfundimi duhet të mbetet i kushtëzuar. Besimi i drejtimit është provë për pikëpamjen e tij të deklaruar, jo provë se çmimi ishte tërheqës.
Lexo stimujt dhe ciklin
Një riblerje mund të kompensojë emetimin për punonjësit, të kthejë para të tepërta ose të rregullojë strukturën e kapitalit. Ajo mund të ndihmojë gjithashtu përmbushjen e një objektivi shpërblimi për aksion pa një rritje të krahasueshme të fitimit të përgjithshëm. Shqyrto përkufizimet e stimujve dhe prirjet e hollimit të pronësisë përpara se të interpretosh shifrën kryesore. Edhe përmirësimi i kthimit mbi kapitalin pas tkurrjes së kapitalit aksionar është një efekt i emëruesit që kërkon kontekst.
Koha ka rëndësi. Një kompani ciklike mund të ketë më shumë para dhe fitimet historike më të forta pranë një kulmi, kur aksionet e saj duken në mënyrë mashtruese të lira sipas raportit çmim-fitim. Riblerjet e mëdha në atë çast mund të lënë më pak fleksibilitet gjatë rënies. Anasjelltas, një çmim i ulët nuk justifikon automatikisht riblerjen e aksioneve nëse biznesi ka nevojë për likuiditet për të mbijetuar. Testojeni riblerjen kundrejt një skenari stresi financimi, si dhe një skenari vlerësimi.
Krahaso alternativa të besueshme
Vlerëso një riblerje krahas uljes së borxhit, dividendëve dhe investimit operativ. Mos supozo se çdo shpenzim i propozuar për rritje krijon vlerë ose se çdo shpërndarje sinjalizon mungesë mundësish. Krahasimi përkatës është kthimi i pritshëm, pasiguria dhe fleksibiliteti i çdo përdorimi të disponueshëm. Ndonjëherë ruajtja e parave është e vlefshme sepse ul mundësinë e financimit emergjent, jo sepse vetë paratë japin kthim të lartë.
Ndërtoni një rakordim të thjeshtë: aksionet në fillim, aksionet bruto të tërhequra, aksionet e emetuara, aksionet në fund dhe mesatarja e ponderuar e aksioneve pas hollimit. Këta tregues ndryshojnë sepse datat e transaksioneve dhe hollimi i mundshëm kanë rëndësi. Shoqërojeni me një rakordim të parave dhe borxhit. Një shqyrtim i disiplinuar mund të shpjegojë më pas nëse përmirësimi për aksion erdhi nga veprimtaria, financimi ose menaxhimi i emëruesit. Asnjëri nga këta mekanizma, më vete, nuk garanton reagim të favorshëm të çmimit të aksionit, sidomos kur pritshmëritë e tregut e kishin parashikuar tashmë programin.
Mos e nxirrni cilësinë e ekzekutimit vetëm nga çmimi mesatar i riblerjes. Krahasoni atë çmim me datat, vëllimet dhe kushtet në të cilat ndodhën blerjet, pastaj vlerësojeni kundrejt një intervali vlerësimi që mund të ishte vlerësuar në mënyrë të arsyeshme në ato data. Një shembje e mëvonshme e çmimit nuk provon se vendimi i mëparshëm ishte irracional, ashtu si një ngritje e mëvonshme nuk provon se ishte i disiplinuar. Procesi, kostoja oportune dhe qëndrueshmëria e financimit janë më informuese sesa një notë tregtimi e bazuar vetëm në njohjen e së ardhmes.
Vlerëso çmimin e riblerjes
Supozo se kapitali i pronarëve vlen një miliard dollarë, përfshirë 100 milionë para të shpërndashme, dhe ka 100 milionë aksione. Vlera është 10 dollarë për aksion. Riblerja me 100 milionë dollarë dhe çmim 8 dollarë heq 12,5 milionë aksione. Vlera e mbetur 900 milionë ndahet në 87,5 milionë aksione, rreth 10,29 dollarë secili. Me çmim 12 dollarë, e njëjta shumë heq vetëm rreth 8,33 milionë aksione; 900 milionë të pjesëtuar me rreth 91,67 milionë japin 9,82 dollarë. Shembulli supozon vlerë operative të pandryshuar, përjashton kostot e transaksionit dhe i trajton paratë si vërtet të tepërta. Ai tregon si çmimi mund ta rishpërndajë vlerën mes shitësve dhe pronarëve që mbeten. Numri më i vogël i aksioneve nuk është vetvetiu provë e krijimit të vlerës.