Određivanje veličine pozicije: počnite od gubitka
Pretvorite neizvesnu promenu cene u jasno izraženu izloženost, ne poistovećujući planirani gubitak sa garantovanim maksimumom.
Tri broja, tri različita značenja
Pozicija ima kupovnu vrednost, potreban angažovani novac i izloženost gubitku. To nisu zamenljive veličine. Kupovina 100 akcija po $40 stvara tržišnu izloženost od $4,000. Kod potpuno plaćene gotovinske kupovine angažuje se $4,000 pre naknada. Proizvod sa polugom može zahtevati mnogo manji depozit za sličnu izloženost, ali mali depozit ne umanjuje kretanje osnovne cene.
Korisno početno pitanje nije koliko platforma dopušta da kupite. Pitanje je šta bi određeni nepovoljni scenario učinio računu. Scenario može biti planirani izlaz, oštar jaz preko noći ili propast druge ugovorne strane. Različiti scenariji obuhvataju različite rizike; nijedna formula veličine ne opisuje sve.
Postavite računicu pre otvaranja naloga
U jednostavnom primeru duge pozicije u akcijama kupljenim gotovinom, planirani gubitak po akciji jednak je ulaznoj ceni umanjenoj za pretpostavljenu izlaznu cenu. Podelite izabrani hipotetički budžet gubitka tom razlikom da dobijete početni broj akcija. Dodajte procenjene provizije, raspon i proklizavanje, pa zaokružite naniže na dozvoljeni korak trgovanja. Fjučersi, valutni ugovori i derivati zahtevaju sopstveni multiplikator ugovora i konverziju u valutu računa.
Zamislite simulirani račun od $10,000 sa planiranim budžetom od $100. Ulazna cena je $25, a predviđena izlazna cena $24.20, što je razlika od $0.80. Ako se $10 izdvoji za procenjene troškove otvaranja i zatvaranja pozicije, za kretanje cene ostaje $90. Zaokruživanjem naniže dobija se 112 celih akcija: $89.60 gubitka usled promene cene plus izdvojenih $10. Iznos od $100 je računska pretpostavka, a ne preporučeni procenat rizika.
Trošak nije uvek fiksna rezerva. Naknade mogu biti po nalogu, akciji ili ugovoru ili kao procenat nominalne vrednosti. Rastu li s količinom, oduzimanje fiksne procene pre povećanja pozicije potcenjuje gubitak. Ugradite raspored naknada pre zaokruživanja. Ako fiksni troškovi već troše budžet, model ne dopušta pozitivnu poziciju.
Stres-testirajte najvažniju pretpostavku
Proračun važi samo ako je pretpostavljeni izlaz ostvariv, a procena troškova odgovarajuća. Pretpostavimo da objava pomeri sledeću dostupnu cenu na $22.80. Istih 112 akcija gubi $246.40 samo na ceni. Stop nalog ne pretvara $24.20 u ugovornu garanciju. Veoma nelikvidna tržišta mogu posebno povećati jaz između modela i izvršenja.
Razmotrite još jedan scenario sa širim rasponom, prekidom rada berze ili promenom deviznog kursa koja utiče na vrednost gubitka. Uz finansijsku polugu uključite mogućnost prinudne likvidacije pre predviđenog izlaza. Uslovi proizvoda i lokalne zaštitne mere određuju da li može ostati dug; ne pretpostavljajte zaštitu na osnovu izgleda platforme ili marketinške oznake.
Uračunajte već otvorene pozicije
Pet zasebnih trgovina sa po $100 planiranog gubitka nisu portfelj sa rizikom od $100. Nisu ni nezavisne samo zato što se njihove oznake razlikuju. Duga pozicija u tehnološkoj akciji, tehnološki indeksni fond i povezani ugovor sa polugom mogu svi reagovati na isti događaj. Zapišite zbirni planirani gubitak i scenario zajedničkog šoka pre nego što novu trgovinu posmatrate odvojeno.
Određivanje veličine pozicije je ograničenje, a ne dokaz da strategija funkcioniše. Manje pozicije mogu usporiti gubitke lošeg procesa, ali ne mogu stvoriti profitabilnu prednost. Simulirana vežba je završena kada su jedinice, troškovi, pretpostavke i scenariji neuspeha dovoljno jasni da neko drugi može ponoviti proračun.
Korisna završna provera odnosi se na jedinice: akcije pomnožene dolarima po akciji daju dolare; ugovori pomnoženi tikovima i dolarima po tiku daju dolare. Ako je odgovor u stranoj valuti, preračunajte ga koristeći izričito pretpostavljen kurs. Zapisivanje tih jedinica uz svaki broj otkriva greške koje doteran interfejs kalkulatora može sakriti, posebno pri prelasku između instrumenata sa sličnim cenama, ali različitim multiplikatorima.
Konačna količina mora zadovoljiti sva ograničenja
Zaseban deonički primer ima budžet gubitka 100 dolara, nepovoljnu udaljenost cene 0,80 po akciji, ukupni trošak ulaza i izlaza 0,07 po akciji i osam dolara fiksno. Model je količina × (0,80 + 0,07) + 8. Preostalih 92 podeljeno s 0,87 iznosi oko 105,75 akcija. Najveći ceo broj je 105, uz planirani gubitak 99,35. Zaokruživanje na 106 daje 100,22.
To je samo gornja granica modela rizika. Potpuno plaćena kupovina traži i gotovinu za cenu te ulazne naknade. Ograničenje izloženosti, povezane postojeće pozicije, korak količine i likvidnost mogu dati nižu granicu. Izvediva količina zadovoljava sva pravila, ne ono najizdašnije. Nula je smislen rezultat.
Uz isti budžet i troškove, udvostručenje udaljenosti s 0,80 na 1,60 smanjuje granicu na 55 akcija. Približavanje stopa samo radi većeg broja akcija obrće logiku. Najpre odredite izlaz usklađen s hipotezom i realnim izvršenjem, potom količinu.
Izračunajte i gubitak pri nepovoljnoj ceni dostupnoj za izvršenje, umesto željene izlazne cene. Zadržite oba rezultata: planirani gubitak uz ispunjene pretpostavke i stresni gubitak kad važna pretpostavka zakaže. Nijedan nije zagarantovan najveći gubitak ako ga stvarno ne određuju sprovodivi uslovi proizvoda.