Çapraz kurlar: iki bacakta gizlenen maruziyetleri ortaya çıkarmak
Çapraz kurları türetin, kalan döviz maruziyetini belirleyin ve doğrudan işlem ile sentetik işlemi karşılaştırın.
Birimleri sadeleştirin
Ortak para birimi içeren iki kurdan çapraz kur hesaplanabilir. EUR/USD dolar/avro, USD/JPY yen/dolar birimiyle ifade edilir. Çarpıldıklarında dolar birimi sadeleşir ve yen/avro kalır. İki kurun karşıt para birimi aynıysa genellikle bölme gerekir. Her adımda birimleri yazmak, yalnızca makul görünen bir sayıya güvenmek yerine hesabın yönünü denetlemenizi sağlar.
Bu aritmetik, işlem maliyetleri öncesindeki tutarlı eşzamanlı fiyatlar için bir özdeşliktir. Otomatik arbitraj fırsatı değildir. Gerçek kotasyonların ayrı alış ve satış fiyatları, sınırlı derinliği, zaman damgaları ve uzlaşma kuralları vardır. Orta fiyatlarda daha ucuz görünen sentetik yol, iki bacak da gerçekleştirilebilir hale geldiğinde daha pahalı olabilir.
İki kurda da dolar karşıt paraysa bölme gerekir. EUR/USD 1,10 ve GBP/USD 1,25 olduğunda EUR/GBP, 1,10 ÷ 1,25 = 0,88 sterlin/avrodur. Dolar/avroyu dolar/sterline böldüğünüzü yazarsanız kalan birim sonucu doğrular. Böylece her parite için ayrı bir formül ezberlemek gerekmez.
Ara para birimindeki nominal tutarı eşleştirin
Uzun EUR/USD maruziyeti ile uzun USD/JPY maruziyeti, yalnızca aradaki dolar tutarları eşleştiğinde uzun EUR/JPY'ye benzeyebilir. Eşit lot sayıları bunu sağlamaz. Avro bacağının dolar değeri giriş döviz kuruna bağlıyken dolar bacağı doğrudan dolar cinsindendir. Eşleşmeyen bakiye ayrı bir dolar maruziyeti bırakır.
Nakit örneğinde euro başına 1,10 dolardan 100.000 euro almak 110.000 dolar gerektirir. Bu dolarları dolar başına 150 yenle elde etmek 16,5 milyon yen tutar. İkinci işlem bunun yerine yalnızca 100.000 dolar alırsa eksik 10.000 dolar başka yerden gelmelidir. Birleşik pozisyon, başlangıçta tanımlanan temiz çapraz pozisyon değildir.
Her kotasyonun doğru tarafını kullanın
Dolar üzerinden yenle avro almak için USD/JPY satış fiyatından dolar, EUR/USD satış fiyatından avro alırsınız. Bu kotasyon esaslarında sentetik satış fiyatı iki satış fiyatının çarpımıdır. Avroyu yene satarken iki alış fiyatı kullanılır. Döviz kotasyonlarından biri ters çevrilirse ilgili taraf da tersine döner: satış fiyatının tersi alış fiyatı olur.
Bu alıştırma sentetik bir rota uygulanmadan da yararlıdır. Doğrudan ve sentetik orta fiyat karşılaştırmalarının neden eksik olduğunu öğretir. Tüm kalemler dahil karşılaştırma; komisyonları, finansmanı, asgari emir adımlarını, uzlaşma farklarını ve ikinci ayağın piyasa hareket ettikten sonra gerçekleşme riskini de içermelidir.
Bölmede de kotasyonun doğru tarafı kullanılmalıdır. Avro satıp sterlin almak için EUR/USD alış fiyatından satılır, GBP/USD satış fiyatından alınır. Sentetik EUR/GBP alış fiyatı ilk alışın ikinci satışa bölümüdür; satış fiyatı ise ilk satışın ikinci alışa bölümüdür. İki alış fiyatını birbirine bölmek, işlemin bir ayağında erişilemeyen fiyatı kullanır.
Korelasyon, döviz üçgenini izler
Bir çapraz kur, bileşen getirileriyle ilişkilidir. Logaritmik getirilerde EUR/JPY değişimi, EUR/USD değişimi ile USD/JPY değişiminin toplamına eşittir. Dolayısıyla değişkenliği hem iki bileşenin değişkenliklerine hem de aralarındaki korelasyona bağlıdır. İki oynak bacak zıt yönlerde hareket etme eğilimindeyse birbirini kısmen dengeleyebilir; birlikte hareket ettiklerinde ise birbirini güçlendirebilir.
Geçmiş korelasyon sabit yasa değil, tahmindir. Politika sürprizi veya fonlama olayı, tam pozisyonlar en büyükken ilişkiyi değiştirebilir. Bir ayağın tek başına hareket ettiği, ikisinin birlikte hareket ettiği ve geçmiş ilişkinin bozulduğu senaryolarda birleşik maruziyeti değerlendirin. İki emri çeşitlendirme saymak, ekonomik olarak tutulan para birimleri hakkında hiçbir şey söylemez.
Basit yüzdesel getirilerde çarpım terimi vardır. EUR/USD %2, USD/JPY %3 yükselirse EUR/JPY artışı tam %5 değil, 1,02 × 1,03 − 1 = %5,06 olur. Logaritmik getiriler doğrudan toplanabilir; çünkü çarpımın logaritması logaritmaların toplamıdır. Her iki yöntem yararlıdır, ancak aynı hesapta tanımlarını karıştırmamak gerekir.
Gerçek aracı belgeleyin
Spot bakiyeler, yenilenen kaldıraçlı sözleşmeler ve vadeli işlemler mutlaka aynı biçimde uzlaşmaz veya finanse edilmez. Doğrudan çapraz kur vadeli pozisyonu, iki bileşen sözleşmeden farklı sözleşme adımlarına veya teminat uygulamasına sahip olabilir. Uyumsuz vadelerle kurulan korunma, başlangıç spot nominal tutarları eşleşse bile başka bir artık maruziyet kaynağı ekler.
Kâğıt üzerindeki alıştırmada her bacaktan sonra döviz envanteri yazın: Sahip olunan veya borçlu olunan euro, dolar ve yen. Ardından her envanteri varsayımsal sonraki kurla değerleyin. Bu muhasebe kontrolü, platformun parite etiketlerine güvenmekten daha sağlamdır. Ayrıca istemeden oluşan finansman ihtiyaçlarını ortaya çıkarır ve amaçlanan korunmayı denetlemeyi kolaylaştırır.
Doğrulama adımı olarak varsayımsal işlemi ilgili alış fiyatlarıyla tersine çevirin. Orta fiyatlar değişmese bile gidiş-dönüş maliyetleri göstermelidir. Çalışma sayfanız aynı ve değişmemiş kotasyonlardan risksiz kazanç üretiyorsa sonuca güvenmeden önce kotasyonun ters çevrilmesini, ara nominal tutarı ve her piyasanın hangi tarafının kullanıldığını kontrol edin.