Valyuta opsionlari: o‘zgaruvchanlik, qiyshiqlik va himoya narxi
Opsionlardan kelib chiqadigan noaniqlikni kafolatlangan oraliq yoki yo‘nalish signaliga aylantirmasdan o‘qing.
Mukofot faqat yo‘nalishni aks ettirmaydi
Valyuta opsioni ayirboshlash yoki belgilangan bazaviy vositaga oid shartnomaviy huquqlarni beradi. Uning qiymati kurs, ijro narxi, qolgan vaqt, foizlar, o‘zgaruvchanlik va kontrakt shartlariga bog‘liq. Yo‘nalishni to‘g‘ri topishning o‘zi foydani kafolatlamaydi. Harakat juda kichik yoki juda kech bo‘lib, olinadigan to‘lov avval to‘langan mukofotni qoplamasligi mumkin.
Opsion valyuta birliklari va asosiy aktiv aniq ko‘rsatilgan holda tasvirlanishi kerak. Dollarga qarshi yevro koll opsioni dollarning muayyan natijasidan himoya hamdir, ammo platforma yorliqlari boshqa qoidalardan foydalanishi mumkin. Fyuchers opsionlari yetkazib beriladigan spot opsionlari bilan bir xil emas. Sezgirlik hisobidan oldin bajarish uslubi, hisob-kitob va kontrakt hajmi tahlilga kiritilishi kerak.
Oddiy Yevropa uslubidagi yevro call opsionining muddati oxiridagi har yevro uchun to‘lovi max(S − K, 0). Ijro narxi 1.10 dollar, mukofot 0.02 va yakuniy kurs 1.115 bo‘lsa, to‘lov 0.015 dollar. Mukofot ayirilgach, boshqa xarajatlardan oldin har yevroga 0.005 dollar zarar qoladi. Musbat ichki qiymat sof foyda degani emas.
Nazarda tutilgan o‘zgaruvchanlik narxdan chiqarilgan model parametridir
Nazarda tutilgan o‘zgaruvchanlik kuzatilgan opsion narxini tanlangan baholash modeli va uning boshqa kirish qiymatlari bilan moslashtiradigan o‘zgaruvchanlik qiymatidir. U shu doiradagi baholashni umumlashtiradi; kelajakda yuz beradigan o‘zgaruvchanlikning bevosita kuzatuvi emas. Xavf uchun haq, xedjlash talabi, likvidlik va model cheklovlari nazarda tutilgan hamda keyinchalik haqiqiy o‘zgaruvchanlik o‘rtasidagi farqqa hissa qo‘shishi mumkin.
Taqqoslashda muddat va qoidalar mos bo‘lishi kerak. Siyosat e’lonini qamrab olgan bir haftalik opsion o‘xshash voqea bo‘lmagan yaqin davrnikidan o‘zgaruvchanlik hisobida qimmatroq bo‘lishi mumkin. Bu avtomatik ravishda noto‘g‘ri baholash emas. Uzoq muddatli yilliklashtirilgan ko‘rsatkichni ham aniq masshtablash modelisiz bir kunlik foiz siljishi bilan bevosita solishtirmaslik kerak.
Qiyshiqlik himoya narxlarining teng emasligini ifodalaydi
Turli ijro narxlaridagi opsionlar ko‘pincha turli nazarda tutilgan volatilliklarni beradi. Xatar reversali belgilangan koll va putning nazarda tutilgan volatilligini, odatda mos delta qoidalarida, taqqoslaydi. U taqsimotning qaysi tomonida himoya qimmatroqligini ko‘rsatishi mumkin, ammo valyutaning shu yo‘nalishda harakat qilish ehtimoli emas.
Ishora va delta ta’riflari juda muhim. Mukofotga tuzatilgan va tuzatilmagan deltalar turli ijro narxlarini anglatishi, bazaviy valyutani almashtirish talqinni o‘zgartirishi mumkin. Juftlik, muddat, koll qoidasi va deltani ko‘rsatmay qiyshiqlik musbat degan hisobot to‘liq emas. Hatto shu tafsilotlar bilan ham qimmat pasayish himoyasi kelajak spot siljishining foydali prognozi emas, sug‘urta talabini aks ettirishi mumkin.
Risk reversal callning nazarda tutilgan o‘zgaruvchanligidan putnikini ayirish deb belgilansa, 10.5 % va 12.0 % natijasi −1.5 o‘zgaruvchanlik punktidir. Bu 1.5 % pul mukofoti yoki kurs 1.5 % tushishi haqidagi prognoz emas. Kotirovkalarni solishtirishdan avval juftlik yo‘nalishi, muddat va delta qoidasini tekshiring.
Sezgirliklarni va yo‘lga bog‘liq ta’sirlarni ajrating
Delta boshqa model qiymatlari o‘zgarmaganda asosiy aktivning kichik siljishiga darhol narx sezgirligini taxminan ko‘rsatadi. Vega nazarda tutilgan o‘zgaruvchanlikka sezgirlikni, vaqt yemirilishi esa model farazlari ostida vaqt o‘tishi ta’sirini ifodalaydi. Bular katta bir vaqtdagi o‘zgarishlar uchun to‘liq foyda prognozi emas, mahalliy sezgirliklardir. Deltaning o‘zi o‘zgaradi va xedjni moslashtirishda xarid-sotuv xarajatlari muhim.
Simulyatsiya opsioni uchun kurs ham, nazarda tutilgan volatillik ham o‘zgaradigan ssenariylar yozing. E’lon qulay spot harakatini yaratib, ayni paytda noaniqlik va nazarda tutilgan volatillikni kamaytirishi mumkin. Ijro narxi, muddat va mukofotga qarab volatillik pasayishi hamda vaqt o‘tishi yo‘nalish foydasining bir qismini yoki hammasini qoplashi mumkin.
Oraliqlardan ehtiyotkorlik bilan foydalaning
Vaqtning kvadrat ildiziga asoslangan volatillik hisobi kuchli taxminlar ostida taxminiy mo‘ljal berishi mumkin, ammo kurslar sakrashi, daromadlar esa normal taqsimlanmasligi mumkin. Bir standart og‘ish miqdori to‘siq yoki zarar chegarasi emas. Taxminlar rejalashtirilgan voqealar, tang likvidlik va rejim o‘zgarishlari atrofida ayniqsa zaiflashadi.
Intizomli jadval bajariladigan mukofot narxi, oddiy sotib olingan opsion uchun mumkin bo‘lgan jami mukofot zarari, bajarish mexanizmi va misol diapazonidan tashqaridagi ssenariylarni qayd etadi. Opsion sotish boshqa xavf tuzilmasini yaratadi va qo‘shimcha tahlilsiz xaridor mukofotini shunchaki yig‘ish deb qaralmaydi. Bu yerda maqsad muayyan tuzilmani tavsiya qilish emas, noaniqlik narxlarini tushunishdir.
Qo‘shimcha mashq uchun bazaviy kursni o‘zgartirmay, kutilgan e’londan oldin va keyin qisqa muddatli opsionni taqqoslang. Bitta muqarrar pasayishni kiritish o‘rniga volatillikning turli faraziy o‘zgarishlarini belgilang. Mashq vaqt va noaniqlik yo‘nalishli valyuta harakatisiz ham opsion pozitsiyasini o‘zgartirishini ko‘rsatadi.