Baholash ssenariylari: taxminlarni o‘zaro moslashtirish

Baholash — shartli bayonot

Model jadval ichida yashiringan obyektiv narxni topmaydi. U kelajak pul yaratish va xavf haqidagi farazlarni joriy qiymat bahosiga aylantiradi. Foydali savol — baho o‘rinli bo‘lishi uchun nimalar rost bo‘lishi va bu farazlar ishlamaganda qancha o‘zgarishidir. Biznes natijasi juda noaniq bo‘lib qolsa ham narx aniq bo‘lishi mumkin.

Korxona qiymatini aksiyadorlik kapitali qiymatidan ajrating. Barcha kapital ta’minotchilariga tegishli pul oqimlari odatda mos kapital qiymati bilan baholanadi; keyin oddiy aksiyadorlik qiymatiga kelish uchun qarz va boshqa tegishli talablar muvofiqlashtiriladi. Aksiyadorlik pul oqimlari aksiyadorlik diskont stavkasini talab qiladi. Bu nuqtayi nazarlarni aralashtirish moliyalashtirish xarajatlarini ikki marta sanash yoki talablarni tashlab ketishga olib keladi. Pul oqimlari va diskont stavkalarida valyuta, inflyatsiya hisobi va vaqtni ham moslang.

Tasodifiy kataklar emas, biznes ssenariylarini tuzing

Izchil operatsion hikoyalar asosida asosiy, noqulay va qulay ssenariy tuzing. Sekinroq savdo o‘sishi zaifroq narxlash, ortiqcha quvvat va mijozlar defolti oshishi bilan birga kelishi mumkin. Kuchliroq o‘sish ko‘proq zaxira, yollash va kapital xarajat talab qilishi mumkin. Har satrda mustaqil ravishda eng yaxshi farazni tanlash hech bir real biznes erisha olmaydigan natija yaratadi. Ehtimollik berishdan oldin sababiy munosabatlarni tushuntiring.

Sezgirlik jadvali torroq savolga javob beradi: boshqa omillar o‘zgarmaganda tanlangan kirish qiymatlari o‘zgarsa nima bo‘ladi? U matematik ta’sir kuchli joylarni topishga yordam beradi, lekin to‘liq ssenariy tahlili emas. Noaniq marja kabi parametr noaniqligini joriy mahsulot dolzarbligini saqlaydimi kabi model noaniqligidan ajrating. Elektron jadval birinchisini ikkinchisiga qaraganda osonroq hisoblaydi.

Yakuniy davrga biznes sifatida qarang

Davomiy qiymat farazi barqaror o‘sish, qayta investitsiya va raqobat iqtisodiyotiga ega yetuk kompaniyani tasvirlashi kerak. O‘sishni bepul qo‘shib bo‘lmaydi; u odatda investitsiya yoki qo‘shimcha o‘sish nega kam kapital talab qilishining aniq sababini talab qiladi. Diskont stavkasiga yaqin doimiy o‘sish sur’ati o‘ta kuchli matematik sezgirlik yaratadi va chiqqan qiymatga qoyil qolishni emas, tekshirishni talab qiladi.

Chiqish ko‘paytmasi ko‘rinadigan abadiy o‘sish formulasidan qochadi, ammo farazlarni yo‘qotmaydi. U yakuniy yildagi rentabellik, xatar va bozor narxlashi kutishlarini olib kiradi. Bugungi yuqori sektor ko‘paytmasini kelajakdagi yetuk biznesga qo‘llash optimizmni ikki marta kiritishi mumkin. Tafovutlarni ko‘rish uchun pul oqimi va ko‘paytma usullarini o‘zaro tekshiring, ammo ikkisi ham bir xil og‘ishli farazlarga tayangani uchun mos kelishi mumkinligini unutmang.

Noaniqlikni qarorda qo‘llashga yaroqli qiling

Qaysi farazlar baholash oralig‘ining asosiy qismini keltirib chiqarishini ko‘rsating. Foydali model almashtirish xarajatlaridagi kichik o‘zgarishlar shov-shuvli tushum sarlavhasidan muhimroq ekanini ko‘rsatishi mumkin. So‘ng farazlarni o‘zgartirishga asos bo‘ladigan kuzatiladigan dalillarni belgilang: shartnomalarni uzaytirish, birlik rentabelligi, quvvatdan foydalanish yoki qarzni qayta moliyalashtirish shartlari. Bu baholashni qotib qolgan maqsad narxiga emas, kelajak tadqiqotiga bog‘laydi.

Ehtimol bilan tortilgan qiymatlar o‘zi ham baho bo‘lgan ehtimollarni talab qiladi. Ular eng yomon ishonarli natija, narx yo‘li yoki hal bo‘lish vaqtini aytmaydi. Alohida holatlarni tortilgan o‘rtacha yonida ko‘rsating va kirish ma’lumotlari qo‘llamaydigan o‘nlik aniqlikdan qoching. O‘quv mashqlarida modelni teskari ham qiling: kuzatilgan narx qanday o‘sish va marjani talab qilishini so‘rang. Teskari baholash bozor qachon fikrini o‘zgartirishini aniq biladigandek ko‘rinmay, kutishlarni ochadi.

Baholash sanasiga e’tibor bering. O‘n ikki oydan keyin olinadigan yillik pul oqimi yil davomida asta olinadiganidan farq qiladi. Yil o‘rtasi qoidasi taqsimlangan operatsion tushumlarga mos bo‘lishi mumkin, lekin bitta ma’lum sotuv yoki hisob-kitobga o‘ylamasdan qo‘llanmasligi kerak. Vaqt qoidalari odatda operatsion noaniqlikdan kamroq muhim, ammo izchilsizlik oldini olish mumkin bo‘lgan xatolarni yashiradi. Taqqoslash mazmunli qolishi uchun qoidani ayting va barcha holatda izchil qo‘llang.

Doimiy o‘sishni qayta investitsiyaga bog‘lang

Barqaror kompaniyaning oddiy modelida qayta investitsiya ulushi o‘sish sur’atini yangi kapital rentabelligiga bo‘lish orqali olinadi. O‘sish 3 foiz, rentabellik 12 foiz bo‘lsa, ulush 25 foiz. Soliqdan keyingi operatsion foyda 20 million dollar bo‘lsa, o‘sish uchun 5 million qoldiriladi, pul oqimiga 15 million qoladi. Rentabellik 6 foiz bo‘lganda yarmi qayta investitsiya qilinadi va atigi 10 million qoladi. Shu sabab mablag‘ ehtiyojini o‘zgartirmay o‘sishni oshirish qiymatni shishirishi mumkin. Faraz kapital talabi, raqobat va uzoq muddatli qaytimga bog‘lansin. Formula har bir o‘tish davri uchun tayyor javob emas. Oxirgi prognoz yili haqiqatan barqaror holatmi yoki keyin katta investitsiya talab qiladigan vaqtinchalik yaxshi natijami, tekshiring. O‘sish manbai bilan investorga qoladigan pul mos bo‘lishi kerak.

Har bir ssenariyni hozirgi aksiyador ulushigacha olib boring

Zaif ssenariyda kompaniya tiklanishdan oldin yangi aksiyalar chiqarishi kerak bo‘lishi mumkin. Bunda tiklangan faoliyat qiymatini faqat bugungi aksiyalar soniga bo‘lib bo‘lmaydi. Zarur mablag‘, ehtimoliy emissiya narxi va qo‘shimcha aksiyalarni ko‘rsating. Bular ssenariy farazlari, moliyalashtirish mavjudligiga kafolat emas. Yaxshi ssenariyda yig‘ilgan pulni ham egalariga tarqatib, ham to‘liq yakuniy kapitalda qoldirib bo‘lmaydi. Har bir holatda faoliyat, moliyalashtirish, pul qoldig‘i va aksiya sonini alohida muvofiqlashtiring. Ehtimollar bilan to‘liq, ichki izchil natijalarni vaznlang; turli ssenariylarning eng qulay qatorlarini qo‘shmang. Aniq faraz oralig‘i bir vaqtda mavjud bo‘lolmaydigan shartlardan tuzilgan yolg‘iz aniq sondan halolroq. Ssenariy faqat biznesning yakunini emas, hozirgi egasining undagi haqiqiy ulushini ham ko‘rsatishi kerak.