DeFi-ის კომპოზიციურობა: შემოსავლიანობის საფუძველში არსებული დამოკიდებულებების რუკა
დაშალეთ მრავალპროტოკოლური პოზიცია აქტივებად, ვალდებულებებად, ნებართვებად და მარცხის საერთო წერტილებად.
ერთი პოზიცია შეიძლება მრავალ სისტემას შეიცავდეს
კომპოზიციურობა სმარტკონტრაქტს სხვა კონტრაქტებთან ურთიერთქმედების საშუალებას აძლევს და ფუნქციებს უფრო დიდ აპლიკაციაში აერთიანებს. Ethereum-ის კომპოზიციურობის დოკუმენტაცია ამას აპლიკაციების შექმნის სამშენებლო ბლოკად წარმოადგენს. ფინანსური ანალიზისთვის იგივე მოხერხებულობა დამოკიდებულებების პრობლემას ქმნის: შეტანის მარტივ ეკრანს მიღმა შეიძლება რამდენიმე კონტრაქტი, აქტივი და კონტროლის სისტემა იმალებოდეს.
წარმოიდგინეთ საცავი, რომელიც სტეიბლკოინს იღებს, ასესხებს, იღებს ქვითრის ტოკენს და ამ ქვითარს სხვაგან დამატებითი ჯილდოსთვის აბანდებს. ხილული ნაშთი ერთი ფულადი ანგარიში არ არის. იგი მოთხოვნების ჯაჭვია, რომლის გამოსყიდვაც ქვედა საფეხურებზეა დამოკიდებული. მეტ ფენას ფუნქციონალის გაუმჯობესება შეუძლია უსაფრთხოების დამოუკიდებელი წყაროების შექმნის გარეშე.
თითოეული ფენისთვის შეადგინეთ ბალანსი
დაიწყეთ საბოლოო მომხმარებლის აქტივით და მიჰყევით იმას, რასაც საცავი რეალურად ფლობს. დაადგინეთ, აქვს თუ არა საცავს ვალი, უზრუნველყოფის გარეშე ასესხებს თუ უზრუნველყოფის სანაცვლოდ და შეიძლება თუ არა დამადასტურებელი ტოკენის მყისიერი გამოსყიდვა. შემდეგ მიჰყევით მომდევნო ტოკენის მხარდამჭერ აქტივებს. გაჩერდით მხოლოდ მაშინ, როცა ეკონომიკური ექსპოზიცია ნათელია და არა მაშინ, როცა ნაცნობი პროტოკოლის სახელი გამოჩნდება.
სასარგებლო დიაგრამა აქტივებზე მოთხოვნებისთვის უწყვეტ ისრებს იყენებს, ხოლო ისეთ დამოკიდებულებებზე, როგორიცაა ორაკულები, ხიდები და ადმინისტრატორები — წყვეტილს. ორ საცავს შეიძლება განსხვავებული მოთხოვნის დამადასტურებელი ტოკენები ჰქონდეს, მაგრამ ერთსა და იმავე უზრუნველყოფის ტოკენს ან საგანგებო მულტიხელმოწერის ჯგუფს ეყრდნობოდეს. პროტოკოლების სახელების დათვლა დივერსიფიკაციას მიანიშნებდა; დამოკიდებულებათა დიაგრამამ კი კონცენტრირებული ექსპოზიცია შეიძლება გამოავლინოს.
გამოყავით შემოსავლიანობის წყაროები ტოკენების ემისიისგან
კოტირებული შემოსავალი დაშალეთ მსესხებლის პროცენტად, სავაჭრო საკომისიოებად, სტეიკინგის ჯილდოებად და წამახალისებელ ტოკენებად. თითოეულ კომპონენტს განსხვავებული მამოძრავებელი აქვს. ჯილდოს ტოკენის ნაჩვენები დოლარის ღირებულება ფასსა და მისი გაყიდვის შესაძლებლობაზეა დამოკიდებული; ის იმავე ოდენობის დაუყოვნებლივ ხელმისაწვდომი საბაზისო აქტივის შემოსავალს არ უდრის. საკომისიოები, სესხების ხარჯები და რეინვესტირების დანახარჯები გამოთვლის მეორე მხარეს უნდა მოხვდეს.
ჰიპოთეზური $10,000 პოზიციისთვის მსესხებლებისგან მიღებული წლიურად გადაყვანილი $400 პროცენტი და ჯილდოს ტოკენების $600 ღირებულება ეკრანზე 10%-იან მთლიან განაკვეთს იძლევა. თუ საოპერაციო საკომისიოებია $100, ხოლო ჯილდოს ტოკენების ფასი გაყიდვამდე განახევრდება, საილუსტრაციო რეალიზებული თანხა იქნება $400 + $300 − $100 = $600, ანუ 6%. ეს გამოთვლა უცვლელ ძირითად თანხასა და დროით პირობებს გულისხმობს; იგი პროგნოზი არ არის.
პოზიციის დახურვა უკუმიმართულებით შეამოწმეთ
შესვლა შეიძლება მარტივი იყოს, გამოსვლა კი რამდენიმე თანმიმდევრულ გამოსყიდვას მოითხოვდეს. იკითხეთ, რომელმა ბაზარმა უნდა უზრუნველყოს ლიკვიდობა პირველად, მოქმედებს თუ არა გამოტანის რიგი და საჭიროა თუ არა ვალის დაფარვა უზრუნველყოფის გათავისუფლებამდე. ქვითარი, რომლითაც დღეს აქტიურად ვაჭრობენ, შეიძლება არალიკვიდური გახდეს, როცა ბევრ მფლობელს ერთი და იგივე გამოსვლა სჭირდება.
შეადგინეთ პოზიციის დახურვის ქაღალდზე გათვლილი გზა დროის ნიშნულებით. ყოველ ნაბიჯზე აღრიცხეთ მიღებული ტოკენი, საჭირო გაზის საკომისიო, ფასის გაურკვევლობა და პირობები, რომლებიც წინსვლას შეაფერხებს. თუ პროტოკოლი გატანას აჩერებს, მასზე დამოკიდებულ საცავსაც შეიძლება გადახდა აღარ შეეძლოს საკუთარი კოდის ხარვეზის გარეშეც. ეს დამოკიდებულების მარცხის გავრცელებაა და არა აუცილებლობით გადახდისუუნარობა ყველა ფენაში.
შეაფასეთ საერთო კონტროლის მექანიზმები და შეზღუდული მტკიცებები
შეამოწმეთ, ვის შეუძლია საცავის განახლება, მარშრუტების შეცვლა ან ახალი აქტივების დამატება. მმართველობითი გადაწყვეტილების შემდეგ სტრატეგიის აღწერა შეიძლება მოძველდეს. აუდიტი შეიძლება საცავის კონტრაქტს მოიცავდეს, მაგრამ არა ყველა მომავალ ინტეგრაციას. უცვლელი შეზღუდვები მმართველის დისკრეციისგან გამოყავით და გადაამოწმეთ, რომელი უფლებამოსილებები რჩება აქტიური დანერგილ ვერსიაში.
შედარებისთვის შეადგინეთ რისკების ერთგვერდიანი ჩამონათვალი, ნაცვლად პროდუქტების მხოლოდ შემოსავლიანობით დალაგებისა. შეიტანეთ საბოლოო აქტივები, ბერკეტი, თანხის გამოტანის რიგითობა, საერთო დამოკიდებულებები და უცნობები. თუ გადამწყვეტი დამოკიდებულება ვერ დგინდება, ანალიზს არასრული უწოდეთ. ნაჩვენები წლიური პროცენტის სიზუსტე ვერ ანაზღაურებს გაურკვევლობას იმის შესახებ, თუ რას ფლობთ. ამ სავარჯიშოს მიზანი სტრუქტურის გაგებაა და არა მონაწილეობის რეკომენდაცია.
სასარგებლო სავარჯიშოა კითხვა: რა დარჩება, თუ წამახალისებელი ჯილდოები ხვალ ნულამდე შემცირდება? თავიდან გამოთვალეთ შემოსავალი, ხარჯები და პოზიციიდან გამოსვლის შესაძლებლობა ისე, რომ ჯილდოს ტოკენების გაყიდვას არ დაეყრდნოთ. ეს არ ნიშნავს პროგნოზს, რომ ჯილდოები შეწყდება. ამ გზით ვადგენთ, აქვს თუ არა სტრუქტურას შემოსავლის საფუძვლიანი ეკონომიკური წყარო, თუ მისი მოჩვენებითი მიმზიდველობა უმთავრესად მუდმივ სუბსიდირებასა და სხვა ადამიანების სურვილზეა დამოკიდებული, შეიძინონ დარიგებული ტოკენი.
გასვლის გზა სასურველი საბოლოო შედეგიდან უკუღმა დახაზეთ
პირველი აპი ხშირად მთელი სისტემის მხოლოდ ერთი ფენაა. თანხის დასაბრუნებლად შეიძლება საჭირო იყოს ვალის დაფარვა, უზრუნველყოფის გათავისუფლება, დამადასტურებელი ტოკენის გამოსყიდვა, ხიდის გავლა და ბანკში გატანა. თითოეული ნაბიჯი სხვა მომსახურებას, ბაზარს ან უფლებამოსილებას ეყრდნობა. პირველი ეკრანის მუშაობა ყველა შემდგომი ეტაპის მუშაობას არ ადასტურებს.
განსაზღვრეთ საბოლოოდ საჭირო აქტივი და ადგილი, შემდეგ გზა უკუმიმართულებით გაიარეთ. ყოველ ნაბიჯზე რა რესურსი გჭირდებათ, ვის შეუძლია შეფერხება, საჭიროა ახალი ხელმოწერა, ქსელის საკომისიო ან მყიდველი? მხოლოდ ჩვეულებრივ პირობებში მოქმედი ალტერნატივა გამოყავით იმ გზისგან, რომელიც ძირითადი სისტემის შეფერხების დროსაც რეალურად ხელმისაწვდომია.
ორი პროტოკოლი შეიძლება ერთ ორაკულს, ხიდს ან უზრუნველყოფას იყენებდეს. ასეთ შემთხვევაში ორი სახელი რისკის დამოუკიდებელ განაწილებას არ ამტკიცებს. აპების რაოდენობის ნაცვლად საერთო კრიტიკული დამოკიდებულებები დაითვალეთ. სქემის მიზანი ყველა საფრთხის გაქრობა კი არა, ერთი მოვლენის რამდენიმე გარეგნულად დამოუკიდებელ პოზიციაზე ერთდროული გავლენის დანახვაა.
ვალი საკუთარი კაპიტალის მგრძნობელობას ზრდის
დავუშვათ, აქტივები 30 000 ევროა, ვალი 10 000, საკუთარი კაპიტალი კი 20 000. აქტივის 10 %-ით გაიაფების შემდეგ 27 000 ევრო რჩება. თუ ვალი არ შეიცვალა, საკუთარი კაპიტალი 17 000 ევროა. პროცენტისა და ხარჯების გარეშეც შემცირება 15 %-ს შეადგენს და არა აქტივის ფასის 10 %-ს.
ეს ბალანსის მაგალითია და არა კონკრეტული პროტოკოლის ლიკვიდაციის ფორმულა. იძულებითი დახურვის ზღვარი უზრუნველყოფის წესზე, ფასის წყაროზე, დაგროვილ პროცენტსა და სპეციალურ რეჟიმებზე შეიძლება იყოს დამოკიდებული. შეფასებაში გამოყენებული ფასით მთელი პოზიციის რეალურად დახურვაც გარანტირებული არ არის; ბაზრის სიღრმე და შესრულების ხარჯი შედეგს ცვლის.
სავარჯიშოში წმინდა ღირებულებასთან ერთად თითოეულ ეტაპზე თავისუფლად გამოსაყენებელი თანხაც მიუთითეთ. აქტივები ვალს რომც აღემატებოდეს, ახლავე მოთხოვნილი გადახდისთვის საჭირო რესურსი შეიძლება მიუწვდომელი იყოს. საკმარისი ღირებულება და საჭირო ადგილას დროულად ხელმისაწვდომი ფული სხვადასხვა პირობაა. ამიტომ დამოკიდებულებების სქემაში თანხებთან ერთად ვადებიც ჩაწერეთ.