ფორვარდული პუნქტები და ვალუტათაშორისი ბაზისი

მომავალი გარიგების ფასი და არა პროგნოზი

სავალუტო ფორვარდი მომავალი გაცვლის კურსსა და პირობებს ადგენს. მისი ფასი სპოტკურსსა და ორივე ვალუტის დაფინანსების ხარჯს უკავშირდება. ამიტომ სპოტზე მაღალი ფორვარდული კურსი თავისთავად საბაზო ვალუტის გამყარების პროგნოზი არ არის. დაფინანსებიდან გამომდინარე ფასობრივი ურთიერთობა და მომავალი სპოტკურსის პროგნოზი სხვადასხვა კითხვას პასუხობს. მათი აღრევა carry სტრატეგიის შეფასებასაც ამახინჯებს.

გამარტივებულ ერთპერიოდიან ჩარჩოში, თუ S აღნიშნავს დოლარებს თითო ევროზე, ფორვარდი არის S გამრავლებული ერთს პლუს დოლარის საპროცენტო განაკვეთზე, გაყოფილი ერთს პლუს ევროს საპროცენტო განაკვეთზე. ეს გულისხმობს სესხებისა და გასესხების შესადარის პირობებს და საბაზრო დანახარჯებს უგულებელყოფს. ერთეულები და დროითი პერიოდი თანმიმდევრული უნდა იყოს; წლიური განაკვეთები სამთვიან გამოთვლაში უცვლელად ვერ ჩაიწერება.

აღადგინეთ ეკონომიკური შედარება

განიხილეთ ერთი წლის შემდეგ დოლარების მიღების ორი გზა: პირდაპირ დოლარების ინვესტირება, ან დოლარების ევროში გადაცვლა, ევროს ინვესტირება და მომავალში დოლარში უკუგადაცვლის კურსის დაფიქსირება. დაფარული საპროცენტო პარიტეტი აღწერს ფორვარდულ ურთიერთკავშირს, რომელიც თავისი დაშვებების პირობებში ამ გზებს ათანაბრებს. მეორე გზის სავალუტო რისკი ფორვარდითაა დაფარული და ღიად არ რჩება.

რეალურ დაწესებულებებს აუცილებლობით არ შეუძლიათ ერთი განაკვეთით შეუზღუდავი თანხის სესხება და გასესხება. საკრედიტო ლიმიტები, უზრუნველყოფა, კაპიტალის მოთხოვნები და ბალანსის ხარჯები განხორციელებაზე მოქმედებს. ცხრილში აშკარა სხვაობა უფასო მოგება არ არის, თუ ყველა საჭირო ეტაპის ნავარაუდები ზომითა და პირობებით რეალურად შესრულება შეუძლებელია.

ფორვარდულ პუნქტებს საზომი ერთეული და ნიშანი აქვთ. ფორვარდულ და სპოტ კურსებს შორის სხვაობა ავტომატურად საპროცენტო განაკვეთი ან მოსალოდნელი მოგება არ არის. ჯერ გადაამოწმეთ კოტირების მიმართულება, ანგარიშსწორების თარიღი და პუნქტების ჩვენების წესი. შემდეგ შეადარეთ ორივე ვალუტის დაფინანსების ხარჯები ერთსა და იმავე პერიოდზე.

ბაზისი შეზღუდვების ფასად გაიაზრეთ

დაკვირვებული ფორვარდისა და სვოპის ფასები შეიძლება პარიტეტის უმარტივეს გამოთვლას აცდეს. ვალუტათაშორისი ბაზისი განსაზღვრული საბაზრო წესების მიხედვით დაკავშირებულ დაფინანსების კორექტირებას აჯამებს. ჰეჯირების მოთხოვნამ, დოლარის დაფინანსების საჭიროებებმა და შუამავლების შეზღუდვებმა შეიძლება ამ კორექტირების დაუყოვნებლივ გაქრობას ხელი შეუშალოს. არანულოვანი ბაზისი დაფინანსების დაშვებების შესწავლის მიზეზია და არა განცხადების, რომ ბაზრებმა არითმეტიკა დაივიწყა.

ნიშნის წესები სავალუტო წყვილისა და იმის მიხედვით განსხვავდება, თუ რომელ მხარეს ერიცხება სპრედი. წესის წაკითხვის გარეშე მხოლოდ უარყოფითი რიცხვიდან ძვირ ან იაფ დაფინანსებაზე დასკვნა არასოდეს გამოიტანოთ. ჩაიწერეთ საცნობარო განაკვეთები, ვადა, უზრუნველყოფის ჩარჩო და კოტირების მიმართულება. განსხვავებული განმარტებების მქონე ბაზისის ორი რიგის შედარებამ შეიძლება ცრუ ცვლილება ან ცრუ შესაძლებლობა წარმოქმნას.

ქერისა და სპოტის რისკი ცალ-ცალკე განიხილეთ

ინვესტორი, რომელიც საბოლოო კონვერტაციას დაუჰეჯავს ტოვებს, გაცვლითი კურსის რისკს იღებს. უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთი გაუფასურებამ შეიძლება გადაწონოს. ინვესტორი, რომელიც კონვერტაციას ფორვარდით ჰეჯავს, ჩვეულებრივ იხდის ან იღებს ფორვარდულ პუნქტებს, რომლებიც საპროცენტო სხვაობის დიდ ნაწილს ასახავს, ხოლო ბაზისი და ხარჯები დამატებით დეტალებს ქმნის. ეს ორი სტრატეგია ეკონომიკურად განსხვავდება.

სტრატეგიის ანგარიში უნდა განასხვავებდეს სპოტის მოძრაობას, დაფინანსების დარიცხვას, ფორვარდის შეფასებასა და ტრანზაქციის ხარჯებს. სპოტის უკუგებაზე პოლიტიკის განაკვეთების სხვაობის უბრალოდ დამატებამ შეიძლება ბროკერის რეალურად დარიცხული დაფინანსება ორჯერ ჩათვალოს ან არასწორად გაზომოს. გადაგორებადი საცალო პროდუქტები, ფორვარდები და ფიუჩერსები სხვადასხვა მექანიზმს იყენებს. გამოიყენეთ ინსტრუმენტის ფულადი ნაკადები და არა მოხერხებული მაკროეკონომიკური შემცვლელი.

პოზიციის გადატანა და კონტრაჰენტი სტრესულ პირობებში გამოსცადეთ

ერთწლიანი ინვესტიცია, რომელიც თანმიმდევრული ერთთვიანი ფორვარდებით ჰეჯირდება, მომავალი განახლების ფასის გაურკვევლობას შეიცავს. საწყისი ერთთვიანი კოტირება მომდევნო თერთმეტი თვის ხარჯს ვერ უზრუნველყოფს. უფრო ხანგრძლივი კონტრაქტი ამ კონკრეტულ გაურკვევლობას ამცირებს, თუმცა შეიძლება საკრედიტო რისკი, უზრუნველყოფის საჭიროება და მოქნილობა შეცვალოს. სათანადო შედარება ვალდებულებების სრულ მიმდევრობას მოიცავს.

კვლევისთვის შექმენით ცხრილი სპოტით, ორივე დაფინანსების მრუდით, ფორვარდული პუნქტებითა და სრული ხარჯებით ერთსა და იმავე დროის ნიშნულებზე. მონიშნეთ დაშვებები, რომლებზეც პირდაპირი დაკვირვება შეუძლებელია. შემდეგ დაფინანსების სპრედის ზრდა არახელსაყრელ სპოტმოძრაობასა და უზრუნველყოფის გამკაცრებულ მოთხოვნებთან ერთად შეამოწმეთ. ერთობლივი სცენარი გვიჩვენებს, რატომ შეიძლება მათემატიკურად მცირე ბაზისი მნიშვნელოვანი გახდეს დიდი ნომინალების ან განმეორებითი რეფინანსირებისას.

მოდელი თანაბარი განაკვეთების შემთხვევით შეამოწმეთ: თუ ორივე ვალუტა იდენტური დაშვებებით ერთნაირი განაკვეთით გროვდება, გამოთვლილი ფორვარდი სპოტს უდრის. შემდეგ მხოლოდ ერთი განაკვეთი შეცვალეთ და მიღებული მიმართულება სიტყვიერად ახსენით. ასეთი სასაზღვრო შემოწმებები შებრუნებული შეფარდებების აღმოჩენაში გვეხმარება, სანამ უფრო რთული დაფინანსების მრუდი შეცდომას დამალავს.