Derivatif kripto: margin, pendanaan dan pembubaran

Pendedahan tanpa pemilikan

Nilai derivatif bergantung pada aset, kadar atau indeks rujukan. Kedudukan niaga hadapan kripto mungkin diselesaikan secara tunai atau mengikut syarat khusus kontrak lain dan bukannya menyerahkan token ke dompet. Kontrak kekal lazimnya tiada tarikh luput berjadual dan menggunakan pembayaran berulang untuk menggalakkan keselarasan dengan pasaran rujukan. Produk yang dipasarkan sebagai bergaya kekal mungkin mempunyai struktur undang-undang dan luput yang berbeza, maka spesifikasi kontrak lebih utama daripada nama gelaran produk.

Kedudukan lani yang dibayar penuh boleh kehilangan nilai pasarannya, tetapi lazimnya tidak menghadapi pembubaran margin hanya kerana harganya jatuh. Derivatif berleveraj boleh ditutup oleh tempat dagangan apabila cagaran tidak mencukupi. Perbezaan ini mengubah laluan hasil: jangkaan harga yang betul beberapa bulan kemudian tidak membantu jika kedudukan telah dibubarkan semasa pergerakan merugikan yang lebih awal.

Margin ialah cagaran, bukan kerugian maksimum

Pendedahan nosional mengukur saiz ekonomi kedudukan. Margin ialah cagaran yang menyokongnya. Jika kedudukan linear hipotetikal $10,000 disokong margin $1,000, leveraj awalnya ialah sepuluh kali. Pergerakan harga merugikan 2% bersamaan kira-kira $200 kerugian dagangan sebelum kos, iaitu 20% daripada margin awal. Perubahan peratusan dalam ekuiti cagaran jauh lebih besar daripada pergerakan pasaran.

Keperluan penyelenggaraan, fi, peraturan harga penanda, nilai cagaran dan caj pembubaran menentukan masa campur tangan berlaku. Ambang pembubaran biasanya bukan sekadar titik margin awal mencapai sifar. Aturan margin silang mungkin mendedahkan cagaran akaun lain yang layak, manakala reka bentuk margin terasing memperuntukkan cagaran secara berbeza. Syarat produk boleh membenarkan kerugian melebihi deposit awal; perlindungan tidak boleh dianggap wujud.

Pendanaan ialah aliran tunai

Dalam banyak pasaran kontrak kekal, pembayaran pendanaan berpindah antara kedudukan beli dengan jual pada sela berjadual. Kadar positif lazimnya bermaksud pihak beli membayar pihak jual, tetapi konvensyen tanda dan formula tempat dagangan mesti diperiksa. Pendanaan boleh bertukar arah. Angka tahunan yang dipaparkan bukan hasil masa hadapan yang dijamin, dan anggaran bagi sela seterusnya tidak sama dengan pembayaran yang sudah direalisasikan.

Untuk kontrak linear ringkas, pembayaran pendanaan hipotetikal boleh dikira sebagai nilai nosional didarab dengan kadar pendanaan sela tersebut. Kedudukan $10,000 pada 0.01% menanggung pembayaran $1 untuk sela itu jika berada di pihak pembayar. Darabkan dengan sela sebenar yang layak, bukan kekerapan harian yang diandaikan. Fi, nosional yang berubah dan denominasi cagaran merumitkan hasil keseluruhan.

Harga rujukan penting

Harga dagangan terakhir, harga indeks dan harga penanda mungkin berbeza. Tempat dagangan boleh menggunakan harga penanda untuk menilai keuntungan belum terealisasi dan margin, manakala pesanan dilaksanakan terhadap kecairan yang tersedia. Indeks mungkin menggabungkan harga daripada beberapa pasaran dengan peraturan pengecualian tertentu. Memahami definisi ini menjelaskan mengapa pembubaran mungkin tidak sepadan tepat dengan satu lilin pada carta.

Lembaran kerja dagangan simulasi perlu merekodkan harga pelaksanaan masuk dan keluar, pengganda kontrak, fi, pendanaan dan perubahan cagaran secara berasingan. Uji dengan jurang harga dan ketidakupayaan berdagang sementara. Kedudukan terlindung nilai masih boleh menghadapi risiko asas, cagaran tidak sepadan atau pembubaran pada satu bahagian. Ketersediaan dan peraturan berbeza mengikut bidang kuasa; pelajaran ini menerangkan mekanisme dan bukan pelawaan menggunakan leveraj atau memintas sekatan tempatan.

Kadar pendanaan bukan pulangan sepanjang pegangan

Sebutan funding merujuk kepada sela masa dan kontrak tertentu. Menukarkannya kepada kadar setahun mengandaikan kadar seumpamanya berterusan, posisi kekal terbuka dan asas nosional tidak berubah banyak. Pemerhatian tunggal tidak menjamin syarat itu.

Bagi posisi long rekaan dengan nosional tetap 10,000 dolar, kadar berturutan 0.01%, 0.02% dan −0.01% menghasilkan bayaran 1 dolar, bayaran 2 dolar dan penerimaan 1 dolar jika kadar positif dibayar oleh long. Kos bersih ialah 2 dolar, bukan 3 daripada mengulang kadar pertama.

Simpan sela, kadar, asas penilaian, arah bayaran dan jumlah sebenar. Untung rugi harga perlu baris berasingan. Kontrak sebenar boleh menukar nosional pengiraan, maka urutan sebenar lebih bermakna daripada purata beberapa tangkap layar. Menerima funding juga tidak menjamin untung apabila pergerakan harga atau caj pembubaran lebih besar.

Lindung nilai seimbang masih boleh kekurangan tunai

Portfolio latihan membeli token spot dan menjual derivatif linear pada kuantiti setara. Jika harga bergerak seiring, banyak pendedahan arah boleh saling mengimbangi. Namun akaun derivatif mungkin memerlukan cagaran tambahan sebelum keuntungan spot boleh dikeluarkan.

Uji urutan: token naik mendadak, posisi short memerlukan margin, dan tempat penyimpanan spot melambatkan pengeluaran. Bolehkah kewajipan dipenuhi tanpa menganggap pemindahan serta-merta? Kemudian songsangkan arah harga dan ubah tanda funding untuk melihat keperluan yang lain.

Dua posisi berkaitan secara ekonomi tidak semestinya berkongsi jadual pembayaran, penjaga aset atau laluan pengeluaran. Neutral pasaran bukan neutral terhadap risiko basis, pendanaan, operasi dan pihak lawan. Jangan menyelesaikan contoh dengan menganggap leveraj sentiasa boleh ditambah. Keuntungan akhir dalam hamparan bukan bukti bahawa tunai tersedia pada setiap titik perjalanan.