Pasangan mata wang silang: mendedahkan pendedahan tersembunyi dalam dua kaki transaksi
Terbitkan kadar silang, kenal pasti baki pendedahan mata wang dan bandingkan pelaksanaan langsung dengan sintetik.
Batalkan unit
Kadar silang boleh dikira daripada dua pasangan yang berkongsi satu mata wang. EUR/USD dinyatakan dalam dolar bagi setiap euro, manakala USD/JPY dalam yen bagi setiap dolar. Apabila kedua-duanya didarab, unit dolar terhapus dan hasilnya ialah yen bagi setiap euro. Jika kedua-dua pasangan mempunyai mata wang sebut harga yang sama, pembahagian biasanya diperlukan. Unit menunjukkan operasi yang betul.
Aritmetik ini ialah identiti bagi harga serentak yang konsisten sebelum kos transaksi. Ia bukan peluang arbitraj automatik. Sebut harga sebenar mempunyai harga bida dan tawaran jual berasingan, kedalaman terhad, cap masa dan konvensyen penyelesaian. Gabungan urus niaga yang kelihatan lebih murah pada harga tengah boleh menjadi lebih mahal apabila harga pelaksanaan sebenar digunakan untuk kedua-dua bahagiannya.
Jika kedua-dua pasangan menggunakan dolar sebagai mata wang sebut harga, kadar silang diperoleh melalui pembahagian. Dengan EUR/USD 1.10 dan GBP/USD 1.25, EUR/GBP ialah 1.10 ÷ 1.25 = 0.88 paun bagi setiap euro. Tulis dolar bagi setiap euro dibahagi dolar bagi setiap paun. Unit yang tinggal menerangkan hasil tanpa menghafal rumus berasingan bagi setiap pasangan.
Padankan nilai nosional perantaraan
Pendedahan beli EUR/USD digabungkan dengan pendedahan beli USD/JPY boleh menyerupai beli EUR/JPY hanya apabila kuantiti dolar perantara sepadan. Bilangan lot yang sama belum memastikan jumlah dolar sepadan. Bahagian euro mempunyai nilai dolar yang bergantung pada kadar pertukaran masuknya, manakala bahagian dolar didenominasikan terus dalam dolar. Baki tidak sepadan meninggalkan pendedahan dolar berasingan.
Sebagai ilustrasi tunai, membeli 100,000 euro pada 1.10 dolar setiap euro memerlukan 110,000 dolar. Memperoleh dolar itu dengan yen pada 150 yen setiap dolar menelan kos 16.5 juta yen. Jika transaksi kedua sebaliknya hanya membeli 100,000 dolar, kekurangan 10,000 dolar mesti datang dari tempat lain. Kedudukan gabungan bukan pasangan silang tulen yang asalnya diterangkan.
Gunakan sisi yang betul bagi setiap sebut harga
Untuk membeli euro dengan yen melalui dolar, anda membeli dolar menggunakan harga tawaran jual USD/JPY dan membeli euro menggunakan harga tawaran jual EUR/USD. Tawaran jual sintetik ialah hasil darab kedua-dua tawaran jual mengikut konvensyen sebut harga tersebut. Untuk menjual euro kepada yen, kedua-dua harga bida terpakai. Jika mana-mana sebut harga mata wang disongsangkan, bahagian yang relevan turut disongsangkan: songsangan tawaran jual menjadi bida.
Latihan ini berguna walaupun tanpa melaksanakan laluan sintetik. Ia mengajar mengapa perbandingan titik tengah langsung dan sintetik tidak lengkap. Perbandingan menyeluruh juga perlu merangkumi komisen, pembiayaan, kenaikan minimum saiz pesanan, perbezaan penyelesaian dan risiko bahagian kedua dilaksanakan selepas pasaran bergerak.
Bagi pembahagian, bahagian sebut harga tetap perlu betul. Menjual euro untuk paun bermakna menjual EUR/USD pada bida dan membeli GBP/USD pada tawar. Bida sintetik EUR/GBP ialah bida EUR/USD dibahagi tawar GBP/USD. Tawarnya ialah tawar EUR/USD dibahagi bida GBP/USD. Membahagi dua bida mengandaikan harga yang tidak tersedia bagi salah satu arah urus niaga.
Korelasi mengikuti segi tiga mata wang
Pasangan silang berkaitan dengan pulangan komponennya. Dalam pulangan logaritma, perubahan EUR/JPY bersamaan perubahan EUR/USD ditambah perubahan USD/JPY. Oleh itu, kebolehubahannya bergantung pada kebolehubahan kedua-dua komponen dan korelasinya. Dua bahagian yang tidak menentu boleh saling mengimbangi sebahagian apabila cenderung bergerak bertentangan; ia boleh saling menguatkan apabila bergerak bersama.
Korelasi sejarah ialah anggaran, bukan hukum tetap. Kejutan dasar atau peristiwa pendanaan mungkin mengubah hubungan tepat apabila kedudukan paling besar. Nilai pendedahan gabungan di bawah senario satu bahagian bergerak sendiri, kedua-duanya bergerak bersama dan hubungan sejarah terputus. Mengira dua pesanan sebagai kepelbagaian tidak memberitahu apa-apa tentang mata wang ekonomi yang dipegang.
Pulangan peratus biasa mengandungi sebutan hasil darab. Jika EUR/USD naik 2% dan USD/JPY naik 3%, EUR/JPY naik 1.02 × 1.03 − 1 = 5.06%, bukan tepat 5%. Pulangan logaritma boleh ditambah terus kerana logaritma hasil darab sama dengan jumlah logaritmanya. Kedua-duanya berguna selagi konvensyen tidak bercampur tanpa penjelasan.
Dokumentasikan instrumen sebenar
Baki lani, kontrak berleveraj bergulung dan niaga hadapan tidak semestinya diselesaikan atau dibiayai dengan cara sama. Kedudukan niaga hadapan silang langsung mungkin mempunyai kenaikan saiz kontrak atau layanan margin berbeza daripada dua kontrak komponen. Lindung nilai yang dibina daripada tempoh matang tidak sepadan memperkenalkan satu lagi sumber pendedahan baki walaupun nosional lani awal sepadan.
Dalam latihan simulasi, tulis inventori mata wang selepas setiap bahagian: euro dimiliki atau terhutang, dolar dimiliki atau terhutang, dan yen dimiliki atau terhutang. Kemudian nilai setiap inventori pada kadar kemudian yang hipotetikal. Semakan perakaunan ini lebih boleh dipercayai daripada bergantung pada label pasangan platform. Ia juga mendedahkan keperluan pembiayaan tidak disengajakan dan memudahkan audit lindung nilai yang dimaksudkan.
Sebagai langkah pengesahan, balikkan transaksi hipotetikal menggunakan harga bida sepadan. Pembelian diikuti penjualan semula sepatutnya tetap menunjukkan kos walaupun harga tengah tidak berubah. Jika lembaran kerja menghasilkan keuntungan tanpa risiko daripada sebut harga sama yang tidak berubah, semak penyongsangan sebut harga, nosional perantara dan bahagian setiap pasaran yang digunakan sebelum mempercayai hasilnya.