Mbrojtja e flukseve monetare të pasigurta pa krijuar një bast të ri
Përdor vlerësime ekspozimi, raporte mbrojtjeje dhe skenarë kohorë për ta vlerësuar mbrojtjen valutore si pjesë të biznesit bazë.
Përcakto fillimisht fluksin monetar
Mbrojtja nga rreziku duhet të nisë nga një ekspozim konkret: faturë në valutë, shpenzim i ardhshëm ose vlerë aktivi. Shënoni shumën, datën, monedhën e raportimit dhe pasigurinë. Një arkëtim i konfirmuar nuk është i njëjtë me shitje vetëm të parashikuara. Nëse të ardhurat e pritshme shiten të gjitha me forward, anulimi i porosisë mund të zhdukë arkëtimin pa zhdukur detyrimin për dorëzimin e monedhës.
Objektivi mund të jetë qëndrueshmëria e buxhetit dhe jo maksimizimi i fitimit të mbrojtjes më vete. Një kontratë forward që humbet para mund ta arrijë ende atë objektiv nëse arkëtimi bazë bëhet më i vlefshëm me një shumë kompensuese. Vlerësoni rezultatin e kombinuar ekonomik, jo derivativin në izolim. Paraqitja kontabël dhe ekspozimi ekonomik gjithashtu nuk duhet të jenë domosdoshmërisht identikë.
Zgjidh një raport që e pranon pasigurinë
Një raport mbrojtjeje përshkruan sa nga ekspozimi i vlerësuar kompensohet. Mbrojtja e pjesshme lë një pjesë të ndryshueshmërisë valutore, por ul rrezikun e mbrojtjes së tepërt të një parashikimi. Një shumë plotësisht e angazhuar mund të justifikojë trajtim të ndryshëm nga një shumë shumë e pasigurt. Kjo është çështje projektimi të rrezikut, jo pretendim se një përqindje është universalisht më e mira.
Kompensimet natyrore duhen identifikuar përpara shtimit të derivativëve. Një biznes që merr euro dhe paguan furnitorë në euro mund të ketë ekspozim neto më të vogël sesa sugjerojnë të ardhurat bruto. Koha ka rëndësi: një arkëtim gjashtë muaj pas një pagese nuk e eliminon nevojën për ta financuar pagesën. Ndaj rrezikun e shumës, rrezikun e kohës dhe rrezikun valutor, në vend që t'i fshehësh të tria brenda një shifre vjetore neto.
Fluksi i ponderuar me probabilitet nuk është shumë e garantuar. Me 70 % mundësi për 100,000 euro dhe 30 % për asgjë, vlera e pritshme është 70,000 euro. Nëse kjo shumë shitet me forward dhe arkëtimi del zero, i gjithë hedge-i mbetet pa të ardhura përkatëse nga biznesi. Shqyrtoni skenarët, jo vetëm mesataren.
Instrumente të ndryshme transferojnë rreziqe të ndryshme
Një forward mund të fiksojë kursin e këmbimit për një vlerë nominale dhe datë të caktuar, sipas kushteve dhe rregullimeve të kundërpalës. Kontratat futures sjellin hapa të standardizuar dhe flukse monetare të marzhit të ndryshimit. Një opsion mund të sigurojë mbrojtje asimetrike kundrejt një primi, por çmimi i ushtrimit, maturimi dhe rregullat e ushtrimit përcaktojnë çfarë mbrojtjeje ekziston realisht. Asnjëri nuk eliminon të gjithë pasigurinë e biznesit.
Një mbrojtje në dukje e saktë mund të krijojë ende presion likuiditeti. Një derivativ mund të kërkojë kolateral përpara se të paguhet fatura bazë. Për një shoqëri me para të kufizuara, kjo kohë mund të ketë rëndësi edhe kur kompensimi përfundimtar ekonomik është i fortë. Përfshini skenarë kolaterali dhe shlyerjeje, në vend që ta trajtoni rezultatin përfundimtar të kursit të këmbimit si të vetmen shifër përkatëse.
Le të jenë A arkëtimet reale në euro, H shuma e shitur me forward, F kursi forward dhe S kursi spot në fund, të dy në dollarë për euro. Të ardhurat në dollarë para kostove janë H × F + (A − H) × S. Kur H = A, ndikimi i S zhduket. Kur H e tejkalon A, forcimi i euros e shtrenjtëson blerjen e shumës që mungon.
Ndiq ekspozimin teksa ndryshon
Nëse një klient anulon gjysmën e një porosie, një mbrojtje e plotë e pandryshuar mund të bëhet tepricë spekulative. Nëse data e faturës zhvendoset, mbrojtja mund të duhet të shlyhet ose rinovohet para se të mbërrijnë paratë. Këto përshtatje kanë çmime dhe kërkesa operative. Prandaj politika e mbrojtjes ka nevojë për proces rishikimi, jo vetëm për një urdhër fillestar.
Për një fletë ushtrimi, ndiqni parashikimin fillestar, shumën e angazhuar, shumën faktike, vlerën nominale të derivativit dhe maturimin. Shpjegoni çdo përshtatje me informacionin e disponueshëm në atë kohë. Mos e vlerësoni vendimin fillestar duke përdorur të ardhurat përfundimtare të realizuara sikur të kishin qenë të sigurta. Kjo do ta kthente një problem realist pasigurie në një krahasim artificial me njohuri të mëvonshme.
Mat suksesin kundrejt objektivit të deklaruar
Krahasoni rezultatin e mbrojtur me atë të pambrojtur dhe me buxhetin fillestar. Përfshini kostot e transaksionit dhe çdo prim. Një shpërndarje më e ngushtë rezultatesh mund të përfaqësojë sukses edhe nëse mbrojtja ul fitimet në një skenar të favorshëm valutor. Kostoja e uljes së pasigurisë nuk është automatikisht provë se mbrojtja dështoi.
Për investitorët individualë, i njëjti parim vlen për aktivet e huaja: mbrojtja valutore nuk e heq rrezikun e çmimit të vetë aktivit. Një fond aksionesh mund të bjerë fort edhe nëse ekspozimi i tij ndaj kursit të këmbimit kompensohet në mënyrë të përsosur. Përcakto cila pasiguri po zvogëlohet dhe cila mbetet. Aritmetika mësimore nuk mund ta zëvendësojë shqyrtimin e kontratës konkrete, rregullave të zbatueshme dhe rrethanave të përdoruesit.
Një tabelë shtesë ndjeshmërie mund të vendosë shumat e arkëtimeve në rreshta dhe kurset e ardhshme spot në kolona. Llogarit të ardhurat e kombinuara duke përdorur të njëjtën mbrojtje fikse në çdo qelizë. Kjo bën të dukshme si pasigurinë valutore të mbetur, ashtu edhe pikën ku kontrata tejkalon arkëtimin, pa kërkuar parashikim për kursin më të mundshëm të këmbimit.