Çmimi shihet. Vlera është një vlerësim.

Çmimi i ulët i aksionit nuk është vlerësim i ulët

Një aksion prej $5 nuk është në vetvete më i lirë se një aksion prej $200. Numri i aksioneve në qarkullim ka rëndësi. Një kompani imagjinare me një miliard aksione prej $5 ka vlerë tregu të kapitalit aksionar prej $5 miliard. Një kompani me dhjetë milion aksione prej $200 ka vlerë tregu të kapitalit aksionar prej $2 miliard. Vetëm çmimi i aksionit thotë pak për madhësinë e së drejtës së pronësisë ose fitimet që e mbështesin.

Vlerësimi krahason atë që mund të japë një biznes me atë që një investitor paguan për të drejtën ekonomike mbi të. Meqë fitimet e ardhshme, flukset monetare dhe nevojat për financim janë të pasigurta, vlera është një përllogaritje dhe jo një fakt i vëzhgueshëm. Dy analistë mund të përdorin të njëjtat pasqyra historike dhe të arrijnë përfundime të ndryshme, sepse supozimet e tyre mbi rritjen, konkurrencën dhe kthimet e kërkuara ndryshojnë.

Shumëfishat përmbledhin një histori

Raporti çmim/fitim pjesëton çmimin për aksion me fitimin për aksion, ose në mënyrë të barasvlershme vlerën e tregut të kapitalit aksionar me fitimet përkatëse. Një shumëfish i bazuar në fitimet e raportuara të kaluara ndryshon nga ai i bazuar në fitimet e parashikuara. Fitimet negative ose jashtëzakonisht të ulëta mund ta bëjnë raportin të padobishëm. Një fitim i njëhershëm mund ta bëjë një aksion të duket i lirë edhe kur operacionet e përsëritshme nuk janë përmirësuar.

Një shumëfish i lartë mund të pasqyrojë rritje të pritshme, besim në qëndrueshmëri, rrezik të perceptuar si të ulët ose optimizëm të tepruar. Një shumëfish i ulët mund të pasqyrojë rritje më të ngadaltë, stres financiar, fitime ciklikisht të larta ose mungesë vëmendjeje. Asnjëri prej këtyre interpretimeve nuk rrjedh automatikisht nga numri. Krahasimi i një shoqërie shërbimesh publike me një kompani softuerike që rritet shpejt, pa shqyrtuar ekonominë e tyre, krijon një krahasim në dukje të saktë, por të dobët.

Ndërto një interval para se të zgjedhësh një numër

Një tabelë skenarësh mund ta bëjë pasigurinë të qartë. Ndryshoni veçmas rritjen e të ardhurave, marzhin operativ dhe numrin e aksioneve. Vlerësoni si ndikojnë detyrimet e borxhit dhe interesit në atë që mbetet për aksionarët. Pastaj shqyrtoni një gamë supozimesh vlerësimi, në vend që ta përdorni shumëfishin aktual të tregut si provë për atë që duhet të jetë shumëfishi i ardhshëm.

Arsyetimi i fluksit monetar të skontuar pyet sa vlejnë sot paratë e ardhshme sipas një norme të supozuar skontimi. Një normë më e lartë ul vlerën aktuale, kur çdo gjë tjetër mbetet e barabartë. Flukset monetare të largëta janë veçanërisht të ndjeshme. Një tabelë llogaritëse mund ta llogarisë këtë me elegancë, duke përmbajtur prapëseprapë parashikime të brishta. Paraqitja e ndjeshmërisë si ndaj rritjes, ashtu edhe ndaj normave të skontimit është më informuese sesa shfaqja e një çmimi objektiv me dy shifra dhjetore.

Mbaje pretendimin të përgënjeshtrueshëm

Shëno çfarë do ta bënte argumentin e vlerësimit të gabuar. Një tezë që varet nga marzhe në rritje duhet të identifikojë provat operative që priten t'i mbështesin ato marzhe. Një tezë që varet nga ulja e borxhit duhet të përshkruajë burimin e parave për shlyerje. Nëse çdo rezultat zhgënjyes justifikohet si i përkohshëm, modeli nuk funksionon më si kuadër i testueshëm.

Vlerësimi nuk është mjet për përcaktimin e momentit të tregtimit. Një çmim tregu mund të mbetet larg një vlerësimi për vite dhe vetë vlerësimi mund të jetë i gabuar. Kostot e tregtimit, tatimet dhe ndryshimet valutore ndikojnë gjithashtu rezultatet e realizuara. Ky mësim përdor mjete analitike për të shpjeguar pasigurinë; ai nuk e etiketon asnjë titull si blerje me leverdi dhe nuk përcakton një çmim të përshtatshëm për një investitor individual.

Kalo nga biznesi te një aksion

Dy shoqëri hipotetike kanë secila vlerë operative 300 milionë dollarë. E para ka 100 milionë borxh, 20 milionë para të tepërta dhe 10 milionë aksione. Llogaritja e thjeshtuar u lë pronarëve 220 milionë, ose 22 dollarë për aksion. E dyta nuk ka borxh, ka 10 milionë para të tepërta dhe 20 milionë aksione: vlera e kapitalit është 310 milionë, ose 15,50 dollarë për aksion. Vlera më e ulët për aksion këtu nuk do të thotë biznes më pak i vlefshëm. Përkufizimet duhet të përputhen: mos shto sërish para që janë përfshirë tashmë në vlerën operative dhe mos quaj të shpërndashme paratë e nevojshme për veprimtarinë. Pretendimet me përparësi, interesat jokontrolluese dhe detyrime të tjera mund ta ndryshojnë shumën që mbetet për aksionarët.

Çfarë rezultati kërkon çmimi?

Supozo se një çmim i ardhshëm prej 60 dollarësh duhet të mbështetet nga një shumëfish i fitimit prej 20. Atëherë kërkohen 3 dollarë fitim për aksion. Nëse fitimi aktual është 2 dollarë, duhet shpjeguar rritja me 50%. Me shumëfish 15, i njëjti çmim kërkon 4 dollarë. Kjo nuk është parashikim, por mënyrë për t'i bërë supozimet të verifikueshme. Lidhe fitimin e nevojshëm me vëllimin, çmimet, marzhet, interesat dhe numrin e aksioneve. Nëse çdo pjesë përmirësohet njëkohësisht, kërko një arsye ekonomike të përbashkët. Vlerëso edhe kapitalin dhe kohën e nevojshme. Llogaritja e kundërt e kthen një markë të njohur ose një histori tërheqëse në kërkesa konkrete ndaj biznesit. Megjithatë, nuk përcakton vetvetiu çmimin e drejtë dhe nuk vërteton se rezultati i kërkuar mund të arrihet.