Ukršteni valutni parovi: otkrijte izloženosti skrivene u dve strane transakcije
Izvedite ukrštene kurseve, utvrdite preostalu valutnu izloženost i uporedite direktno sa sintetičkim izvršenjem.
Skratite jedinice
Ukršteni kurs može se izračunati iz dva kursa sa zajedničkom valutom. EUR/USD izražava dolare za evro, a USD/JPY jene za dolar. Množenjem se dolarske jedinice skraćuju i ostaju jeni za evro. Ako oba para imaju istu valutu kotacije, obično je potrebno deljenje. Zapisujte jedinice u svakom koraku da biste proverili postupak, a ne samo dobili uverljiv broj.
Ovaj račun je identitet za usklađene istovremene cene pre transakcionih troškova. Nije automatska prilika za arbitražu. Stvarne kotacije imaju zasebne kupovne i prodajne cene, ograničenu dubinu, vremenske oznake i pravila poravnanja. Sintetički put koji deluje jeftinije po srednjim cenama može postati skuplji kada se obe transakcije mogu stvarno izvršiti.
Uskladite nominalni iznos posredne valute
Duga izloženost EUR/USD kombinovana sa dugom izloženošću USD/JPY može ličiti na dugu EUR/JPY samo kada se međukoličine dolara podudaraju. Isti broj lotova to ne utvrđuje. Evro deo ima dolarsku vrednost koja zavisi od ulaznog kursa, dok je dolarski deo neposredno izražen u dolarima. Neuparen ostatak ostavlja zasebnu dolarsku izloženost.
U primeru sa gotovinom, kupovina 100,000 evra po 1.10 dolara za evro zahteva 110,000 dolara. Pribavljanje tih dolara jenima po kursu od 150 jena za dolar košta 16.5 miliona jena. Ako se drugom transakcijom umesto toga kupi samo 100,000 dolara, nedostajućih 10,000 dolara mora doći odnekud drugde. Kombinovana pozicija nije čista ukrštena izloženost koja je prvobitno opisana.
Nominalni iznosi moraju se podudarati. Kupovina 10 000 evra za dolare po 1,10 znači suprotnu dolarsku izloženost od 11 000. Za njeno poništavanje treba upravo 11 000 dolara u suprotnom smeru, a ne proizvoljno jednak lot. Nepokrivena razlika ostaje valutni rizik.
Koristite odgovarajuću stranu svake kotacije
Da biste kupili evre jenima preko dolara, kupujete dolare po prodajnoj kotaciji USD/JPY i evre po prodajnoj kotaciji EUR/USD. Sintetička prodajna kotacija je proizvod te dve prodajne kotacije prema tim konvencijama kotiranja. Za prodaju evra za jene primenjuju se obe kupovne kotacije. Ako se bilo koja valutna kotacija obrne, obrće se i odgovarajuća strana: recipročna vrednost prodajne kotacije postaje kupovna kotacija.
Ova vežba je korisna i bez izvršenja sintetičke transakcije. Pokazuje zašto poređenja direktnog i sintetičkog srednjeg kursa nisu potpuna. Poređenje ukupnih troškova treba da obuhvati i provizije, finansiranje, minimalne korake veličine naloga, razlike u poravnanju i rizik da se drugi deo transakcije izvrši tek nakon što se tržište pomeri.
Korelacija prati valutni trougao
Kros par povezan je sa prinosima svojih komponenti. Kod logaritamskih prinosa, promena EUR/JPY jednaka je promeni EUR/USD plus promena USD/JPY. Njegova promenljivost zato zavisi od promenljivosti obe komponente i njihove korelacije. Dve volatilne komponente mogu se delimično poništavati kada se obično kreću u suprotnim smerovima; mogu se međusobno pojačavati kada se kreću zajedno.
Istorijska korelacija je procena, a ne stabilan zakon. Iznenađenje monetarne politike ili događaj finansiranja može promeniti odnos upravo kada su pozicije najveće. Procenite zajedničku izloženost u scenarijima u kojima se jedan deo kreće sam, oba se kreću zajedno, a istorijski odnos se prekida. Brojanje dva naloga kao diversifikacije ne govori ništa o ekonomskim valutnim pozicijama.
Dokumentujte stvarni instrument
Spot stanja, obnavljajući ugovori sa polugom i fjučersi ne poravnavaju se niti finansiraju nužno na isti način. Direktna fjučers pozicija u ukrštenom valutnom paru može imati drugačije korake veličine ugovora ili tretman margine od dva sastavna ugovora. Zaštita sastavljena od neusklađenih dospeća uvodi još jedan izvor preostale izloženosti, čak i ako se početni spot nominalni iznosi poklapaju.
U simuliranoj vežbi zapišite valutni bilans nakon svakog koraka: evre koje posedujete ili dugujete, dolare koje posedujete ili dugujete i jene koje posedujete ili dugujete. Zatim vrednujte svaki bilans po hipotetičkom kasnijem kursu. Ova računovodstvena provera pouzdanija je od oslanjanja na oznake parova na platformi. Takođe otkriva nenamerne potrebe za finansiranjem i olakšava proveru planirane zaštite.
Kao proveru, obrnite hipotetičku transakciju koristeći odgovarajuće kupovne cene. Pun krug treba da pokaže troškove čak i kada su srednje cene nepromenjene. Ako vaš radni list daje bezrizičnu dobit iz istih nepromenjenih kotacija, proverite obrtanje kotacije, međukorak nominalnog iznosa i korišćenu stranu svakog tržišta pre nego što poverujete rezultatu.